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雷达卡
内容摘要：在强大的刺激政策与存货调整周期的作用下，2009 年中国宏观
经济成功走出了自2008 年3 季度以来深度下滑的低谷，实体经济出现超预期
反弹，通胀预期开始抬头，资产价格快速提升，宏观经济景气快速回升，但外
需下滑严重。预计全年GDP 增长8.56%、CPI 增长-0.7%，贸易顺差较2008
年减少874 亿美元。
目前，中国宏观经济整体开始进入“政策刺激性反弹阶段”向“市场需求反弹
阶段”的过渡阶段。这决定了中国宏观经济超预期反弹具有“政策主导性”、“结构
不平衡性”、“动力不稳定性”、“增长要素缺少互动性”以及“总体发展方向的易变
性”等特点，未来中国宏观经济将步入“进退两难”的局面，出现“双W 轮动”的调
整模式，面临多目标约束下的“政策有效组合困境”。
依据上述判断和模型预测，2010 年中国宏观经济将出现以下几个方面的变
化：
1）总体而言，GDP 全年增速将较2009 年持续回升，但季度同比增速却
与2009 年相反，呈现出轻微的下滑趋势，呈现“倒V”型，全年增长速度将达到
9.42%。
2）在基数效应和政策调整的作用下，投资增速出现回落，但由于中长期投
资项目的惯性等因素，2010 年投资增速将在25.4%左右。
3）受消费信心回升、消费刺激政策的持续、收入政策的改革以及收入绝对
水平上台阶等因素的影响，2010 年全社会消费品零售名义增速持续提升，达到
18.2%，但剔出价格因素之后，消费的实际增速较2009 年有轻微回落。
4）世界经济虽然提前摆脱了经济衰退，但复苏的道路依然漫长。这决定了.................................
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