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北上深三地路演反馈：成长股大幅反弹以来，机构进行大规模调仓很难（招商证券）
最近招商证券进行了三地路演，发现投资者“思变”的情绪强烈，但是受制于超预期的经济数据，可能低于预期的成长股一季报以及流动性收紧，
大部分机构投资者仍选择了观望或小幅调整，路演反馈的核心要点如下：
1）当前对于最大的纠结在于风格。
①过去两周，放弃周期股并不是太难做出的决策。
②但是对银行、白酒家电等低估值，有一定周期属性，今年业绩还尚可，板块难以做出大规模调仓的抉择。
一方面，一季度的经济数据超预期，让很多投资者对于经济的韧性仍保有较大的期待；另一方面，由于不可预测的原因，大规模调仓仍难以实施。
2）成长股大幅反弹以来，大部分投资者均蠢蠢欲动，但是进行大规模调仓仍然很难。
①犹豫主要来自与对一季报和半年度业绩预告的担忧，以及流动性紧张叠加解禁规模较大。
②目前市场的共性认识是“一季报和半年报会低于预期”，因此，三季报后再看成长。
③今年最大的踏空风险：超预期的一季报和半年报业绩预告引发投资者抢跑业绩确定性强的个股。
3）谁会成为下一轮行情的“旗舰股”？
招商证券认为，稀缺科技龙头是全年可以重点考虑的可选标的。如果其中有几个标的大超预期，那么将会大幅提振投资者的信心，成为下一轮行情的“旗舰股”。
天风证券从细分领域分析，半导体、电子元件、计算机设备业绩增速回升，未来大牛可能来自这些行业。
申万宏源则看好医药生物、国防军工和教育等。
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