发帖
雷达卡
一季度市场行情分化，A股跷跷板效应凸显。随着上市公司年报快报公布，消费白马增速减缓，金融持续向好，创业板内部分化。创业板表现突出，全月来看，沪深300、中小板指、创业板指涨跌幅分别为-3.11%、-0.45%、8.37%。创业板内优质公司业绩亮眼，助力行情演绎。银行、周期受损严重，计算机医药涨幅惊人。
近期传统绩优蓝筹股弱势调整。究其原因，一方面因为自身基本面业绩、行业新情况等因素影响,例如四大行业绩增速放缓，部分家电白酒股业绩不达预期、钢材煤炭价格持续回落等；另一方面则是市场对新经济、创业板的高度关注和期待, 计算机等板块存在进口替代和智能制造的投资逻辑，经过两年的估值消化，龙头企业的业绩与估值性价比凸显，使得投资者目光转移，资金转场所致。
回顾三月基金业绩，股票型基金中医疗主题基金表现优秀；混合型基金中成长风格基金表现出色；债券型基金收益小幅上行，纯债基金表现强劲；货币基金平均年化收益近4% ；FOF基金全部负收益，偏债型FOF略有下跌，股混FOF表现较差。
凯石在3月策略中明确从市场参与者预期、股价估值性价比对比、政策引导对比等几个方面提出战略看多成长，对创业板为代表的激进成长要积极关注。我们在3月推荐的博时创业成长混合A(050014)表现出色，根据wind数据显示，截至到4月3日，该基金近一月涨幅近7%。跟随推荐配置的投资者应该取得了不错的收益。
展望4月的市场，我们认为：
首先，依然是从投资者的预期和持仓特征看，从价值往成长转移的趋势还会持续。以计算机行业举例，2016到2017两年间，该行业指数跌幅达到45%，伴随的是机构投资者大撤离，主动管理的公募基金对该行业的配置从13.15%降低到1.57%。长达两年的对成长的看空和减持，无论在情绪上还是股价上可能已经到达了一个大的底部，从底部回升的逆转趋势正在形成，哪怕机构持股比例提升到5%，也会有大量资金涌入，对股价形成较大的支持。
其次，从基本面和股价比价的逻辑看，我们对中国股市长期看多的观点不变。虽然3月市场经历了美股回调影响、贸易战冲击等，但国内上市企业的盈利改善周期目前看尚没有走完，A股、港股也并不像美股那般经历了几年的大幅上涨，深度回调的压力不大。基本面和股价比较维度看，年初以来调整幅度较大的白马蓝筹可能重新具备关注价值。
京公网安备 11010802022788号
