20180504【充实计划】第697期

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充实每一天 发表于 2018-5-4 06:45
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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
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2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
三大维度剖析新材料产业投资逻辑
1、基于产品生命周期的投资逻辑
新材料投资可以从产业生命周期的角度切入，对处于不同生命阶段的细分产业及企业采取差异化投资策略。典型的产品生命周期一般可以分成5个阶段，即概念期、导入期、成长期、成熟期和衰退期。

概念期是技术研发或产品设计阶段、导入期是技术研发成功后进行批量试产或应用测试阶段，从投资角度来看，概念期与导入期可以合并考察，此阶段企业一般没有规模性收入，盈利很少甚至持续亏损。目前，碳纤维、气凝胶和3D打印材料等均处于概念期或引入期。此阶段企业研发成本高、销售集中于少数高端客户，企业处于微利甚至亏损状态。

成长期一般已经完成市场验证，销售开始快速增长，利润也显著增加，目前国内部分关键材料已经渡过引入期正式进入迅猛增长的成长期，如钛合金、锂电池材料、高温合金等。应重点关注企业产品质量控制能力、技术及产品储备以及行业竞争门槛等。

处于成熟期的产业，利润在达到顶点后逐渐走向衰退期，部分企业开始寻找转型的机会，产业出现频繁的并购整合，如超硬材料、稀土功能材料、玻璃纤维等。在衰退期，产业呈现产能过剩、产品销售量显著衰退，利润也大幅度滑落。行业龙头企业在销售规模、资金实力方面已经具备绝对优势，而企业的增长更多依靠外延式增长，即产业链上下游及同业并购整合。对于不具备整合能力的企业，则要考虑通过技术研发及商业模式的创新进行转型。成熟期投资的考察重点主要包括产业集中度、行业整合空间、市场开放性等，企业层面则是法务、财务等与企业资本运作直接相关事项等。

二、基于产业驱动因素的投资逻辑
技术创新：新材料产业发展的核心驱动力'
进口替代：关注性价比与市场开拓能力
消费升级：技术创新与市场开拓并重
政策推动：立足产业基础、把握政策节奏

政策直接影响因素包括企业补贴收入（研发投入）、税负、厂房及土地、市场推广等；间接影响因素则包括人才吸引、投融资环境、产业布局等。

三、基于下游应用的投资逻辑
对于获政策支持的细分产业，应在关注企业基础性条件（研发能力、产品性能、市场开拓能力）的基础上，重点把握具体政策推出的节奏及力度以及企节能环保材料：关注性价比及传统替代空间业的ZF资源。

电子信息材料：关注下游市场及技术趋势
生物材料：关注医疗行业特殊体制及渠道
高端装备材料：关注与产业巨头的竞争合作关系'

3今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想[
感悟：去杠杆淘汰落后产能，资本资源会集中在头部机构；股市陷入存量博弈时刻


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V3 Financial reporting and analysis Reading 27 355-405 共50页
课后练习错题+整理

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