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雷达卡
这几天看完了《彼得·林奇的成功投资》(英文原名 One Up on Wall Street: How to Use What You Already Know to make Money in the market by Peter Lynch & John Rothschild). 估计出版社在定名的时候头疼了好久，最终选定了这么一个四平八稳的畅销书名称，所以与英文原名字面意思相去甚远。毕竟，名人的名字永远是一本书最好的广告关键词。我越来越喜欢机械工业出版社这个华章经管系列了，他们几乎垄断了所有的经典数目在中国的出版。封面上是作者的照片，一个头发雪白的老头这么友好地面带微笑看着你，神情安宁，甚至有些腼腆，这种智者才有的谦逊风度让我好感萌生。
专家和大师的区别是大师总是能够把复杂的事情用简单易懂的通俗语言来解释清楚。对于股票投资这种入门门槛比较低的行业来说，国内的、国外的、技术的、基本的，各类专家可谓是数不胜数，不过真正说到大师，那或许用十个手指头就可以数得过来。无论我们如何的压缩这个名单，相信彼得.林奇的名字是永远不会被遗漏的。作为公认的顶级基金经理，彼得·林奇在书中几乎没有用专业的方法和术语来阐述自己对股票市场的认识，只在第十三章中，简单介绍了一些财务指标。彼得·林奇一直强调，个人独特的生活经验，是挑选股票的最大优势，只要用心去发掘。虽然该书的第一版于1989年出版，比中国股市的历史还要长，但是书中的内容却丝毫没有落伍之处。相反随着近几年国内的证券市场逐步走向成熟，来自美国成熟市场的投资理念越发的具有指导性。而在其千禧年纪念版中彼得林奇的自序更是为国内的投资者提供了一个了解大师思路的绝好机会。作为“全球最佳基金经理”(《时代》杂志评)，作者创造了13年创造年平均复利回报率29％的投资奇迹(他掌管的麦哲伦基金从1977年的2000万美元成长成1990年的140亿美元，投资受益率为29倍)。他对于基金管理的贡献和影响力，不逊于乔丹至于篮球。这样一位掌管超过一个国家GDP数量级资金的传奇大师，写书的口吻却异常平和亲切，像一位退休的外公给高中暑假回家的外孙聊天一样毫不矫揉造作。
关于书的内容，也就是彼得林奇的成功之处。我打算从一个投资者的角度来总结下彼得林奇的主要观点。
首先，什么样的人能去做投资，在拿钱出去投资之前一个人要符合什么样的条件。彼得林奇说你起码要有一栋房子，意思也就是说要有一定的物质基础的人才适合去投资，而不是把儿子明年念大学的学费拿去股票市场去幻想大幅增值。那好，有了物质基础的人到底拿多少钱去投资才算合适呢？书中说“在股票市场的投资资金只能限于你能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的未来不会对你的日常生活产生任何影响”。任何的投资形式都有风险，拿着未来必须的现金流投入资本市场并不是十分明智的决定。其次，投资的形式十分多样，选什么来投资呢？彼得林奇在书中首先拿股票市场的收益率与债券市场的收益率作比较，以1927年为期初，在60年的时间尺度里考察结果是，股票的投资收益是公司债券的15倍，国库券的30倍。但不能忽略的是股票市场在这60年里也的确经历了好几次崩盘，无数次可怕的下跌。而在书的最后，彼得林奇提到了期权和期货，他认为这些形式的投资更像投机，这与他的价值投资理念是背道而驰的，因此也受到了他的唾弃，认为这种对那些想要短期致富的人具有巨大吸引力的投资形式风险太高。作为一个投资者，要决定投资的标的，要先确定的就是自己的风险偏好程度，因为理论上来说，投资的可能盈利幅度总是与风险是正相关的，到底要投资稳定收益的债权，还是高风险高收益的期权期货，还是投资二者之间的股票市场，要靠投资者的风险偏好程度来决定。再次，如果我们决定投资股票市场的话，会涉及两个问题，选股和管理投资组合。在选股的方面，彼得林奇提出了很多的原则，也把股票分门别类，并给出了相应的选股策略，总体的原则就是发现那些没有被机构投资者发现的（由于机构投资者自身局限性造成的），具有成长价值的股票，鉴于一般人很难看到“成长价值”，因此彼得林奇建议人们尽量在自己熟悉的领域以及日常生活的经验中寻找。管理投资组合的方面，要多元化持有股票的种类以及挑选合适的买入和卖出时机，前者还算相对容易实现，而后者就有很高难度，诀窍就在于要持续的关注公司基本面的变化。
本书中最重要的部分从第七章的股票分类系统开始，使用不同的指标将股票划分为六种不同的类型，然后对不同的类型采取不同的进入和退出策略，避开风险并产生最大化的收益。
A.缓慢增长性
分类准则
1. 规模庞大
2. 股价长期稳定
3. 盈利长期稳定，增长率在2%~4%左右
4. 长期稳定派发股息
很多这类股票都处于公共事业或者已经停止增长的行业，比如香港市场的香港电灯之类。由于投资者类股票的目的是为了获得股息，因此对这类股票的投资要点是确定其派息的稳定性及增长性。
B.稳定增长型
分
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