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把中国的钱算清楚（下）（2017） (借鉴陈经的《把中国的钱算清楚》2008）
央行票据与国债
显然，中国想靠央行的“货币政策操作”实现对整个货币体系的动态控制，央行增发基础货币的两种主要操作，财政部增发，外汇管理局换汇。
央行有六种增加基础货币的办法，减少的办法有5种，比如想增加基础货币，可以“购买有价证券”。2008年金融危机，美联储就印钱买入很多垃圾债券，原主收到钱就不用破产了，但基础货币增加了。假如央行直接买A股托市的机制，看来理论上是可行的。印1万亿元买入沪深300大盘股，相对于32万亿基础货币来说，也不多是特别离谱的事。
再怎么说，总共32万亿基础货币，通过买外汇却增发21万亿，总有些离奇。央行管理基础货币，因为这个根源，就得有一些古怪的办法。基础货币增发过多，是得想办法毁灭掉。我曾经想过，谈M0的时候说过“烧钱”，是不是央行烧了万亿基础货币？银行还有过巨额坏账，后来又离奇消失，是不是基础货币就这么毁灭掉？我想应该不是。M0约有6万亿，而存款准备金不可能只有7万亿。所以照这样，基础货币就比32万亿要多的多，但为什么报告只有32万亿呢？
如果金融机构买“央行票据”，把它们手头的基础货币变成了不能用的“证券”。好几万亿的基础货币主要就是这么毁灭掉的！以前也知道这个事，但还是得边学边串起来。商业银行买央行票据不一定要上交钱，因为本来央行就欠它们“超额准备金”。买了央行票据，超额准备金减掉8万多亿，基础货币毁灭发生在这一项上。但是央行票据到期要还，还要利息，基础货币部又出来了？央行就继续发新央行票据，还老票发新票，让商业银行你总用不上大规模换汇弄出的基础货币。
央行与财政部能够津巴布韦式地增发基础货币，这个是不是算央行买了财政部的国债？然后央行再卖这些国债毁灭基础货币？这不是正确的理解，银行法二十九条规定：
中国人民银行不得对政府透支，不得直接认购，包销国债和其他政府债券。
这就是说，可能有些国家政府缺钱，直接就对央行说，印几亿来花！财政部就有了几亿现钞，这叫透支。也可能这财政部说，没钱了我卖国债，央行你把50亿买去，要不100亿全买去算了，现钱给我。这叫央行直接认购，包销国债。这种行径，赤裸裸增加基础货币，由于我国对通货膨胀的罪恶有深刻认识，是不会干的。
中国政府缺钱了，有两个法子。
一个是前面说过的，和央行商量“政府发行通货”，财政部在商业银行的户头上增加电子数字，商业银行对央行的债券“超额准备金”相应增加。这就不一定要印钞了，商业银行请求央行付钱时才要印，基础货币产生了，但没真出来。曲折了些，但调控起来有路数了。
另一个是，财政部在一级市场上卖国债，央行不准来买，其他机构可以来申购，卖出去也不增加基础货币。但这些机构申购来国债，可以在二级市场上公开买卖，央行也可以在这里买卖。也就是说，政府缺钱，不能直接和央行胡搞，得有商业银行，机构参加进来，也许就
说，政府缺钱，不能直接和央行胡搞，得有商业银行，机构参加进来，也许就用不着央行印钱了。当然，实在有麻烦，央行就印钱给商业银行，印钱买机构的国债，基础货币就真出来了。但这样架构清楚，操作有谱，机制设计还是不错的。
央行在二级市场上先买个几千亿国债，就增发了基础货币，然后就用这些国债搞起了“正回购”。比如央行说，这1000亿国债抵押给你三个月，你给我1000亿冻起来，到是国债还我，我还给你1010亿。这样，央行就有办法毁灭一些基础货币了。也许应该叫“冻住”，因为到期又出来了，不停循环才叫毁灭。
不过，大多数时候，国债”正回购“靠不住了，市场上基础货币还是太多。央行干脆凭空创造央行票据，硬是要金融机构接受，终于实现了冻住基础货币的任务。
存款与财政
金融机构包括银行，财务公司，基金，保险，券商等等，一共四类金融机构，需要把概念说一下。央行是最特殊的，算一类。第二类是银行，各种商业银行，还有三个政策性银行：国家开发，农业发展，进出口银行。商业银行又有三种，国有独资四大行，股份制银行，城商行。工农中建四大行原来是”国有独资”,股份化以后，国家方面的股东是财政部或汇金公司，还送了些给社保基金。股份制商业银行，也是国家搞的，但一早就说好各方出资了，如交行，深发展，浦发，中信，光大。城市信用社发展成城商行，宁波银行，南京银行等。第三类叫“非银行金融机构”，进行保险，基金，证券等业务。第四类是外资，侨资，中外合资金融机构，现在很多了，银行，基金，证券公司都有合资的。这四类金融机构，就是银监会，保监会，证监会管得着的那些机构，它们相互之间有些存款。比如证券保证金，个人存到证券户头里收活期利息，但是证券公司把这些钱存到银行里，由于大部分不用实时存款，只是在个人名下转来转去，证券公司和银行可以协商一个高一点的利息，不会有定期那么高，但也有些利息差，就算证券公司的利润了。
M1,M2的定义种有“企业，机关，团体，部队，学校等单位和城乡居民个人，”“在银行的存款”这样的说法，其实上面并没有说清楚这里的“单位，银行”指的是什么，下面可以继续深化理解。
M2是由M1与准货币组成，准货币中的一项是“储蓄存款”，所以前面M2定义中说的“银行存款”其实指的是“在金融机构的存款”，能存钱的都给它算上，农村信用社都包括在内。
M2是广义货币供应量，圈子得划大些。
贷款，钱是从哪挣来的？
贷款，分为个人与公司贷款。个人贷款又分为消费型与经营型。贷款期限与利率各有不同。
M2是社会上所有“在乎钱”的公司，单位与个人拥有的。央行最不在乎钱，钱对央行没有意义。它拥有的是一些“资产”，发出基础货币去买这些资产，有时逆向操作，卖出“资产”冻住了一些”潜在基础货币“。
政府需要钱，但理论上不太在乎挣钱。它挣钱也花钱，有财政存款，也发国债，但目标是财政平衡。我国传统财政平衡理论认为，政府不挣钱也不欠钱是最好的，这叫“无内债”，保守起见要挣点，原则是“收支平衡，略有节余。”“现代”一些的财政理论认为，政府适度欠钱，有利于社会发展，发国债不是太多的话，有好处。这两种理论都追求财政平衡。
从存贷款数据来看，居民是超级财迷，净存款多于基础货币。政府也是财迷，财政存款不少。央行也不大方，冻住了好多基础货币。那么企业要挣钱，整体上挣不着居民与政府的钱，就是两个办法。一个是挣未来的钱，企业扩大再生产，借了钱花出去让别的企业挣，借贷持续增长期间，企业利润也能增加。再一个是挣外国的钱，通过央行换汇挣到人民币。这种发展，迟早会碰到问题，现在已经是必须改了。外国人会经济危机少花钱，中国企业借贷增幅也越来越小，对应就是企业挣钱越来越困难。
要解决问题，发展方向很清楚。靠外国人等于靠运气，需要内部发展出让企业挣钱的方法。要么居民愿意让企业挣，要么政府愿意让利，要么靠扩大借贷账面利润。单靠扩大借贷是个死路，总要落到最终需求上，不是政府消费就是人民来消费。如果做不到，企业就会出坏账，隔几年就来一次。推动人民消费，说实在的是个糊涂事，这是历史文化问题强迫不了，硬要去做不知从何着手，可操作性低，只能当口号与发展目标，不能当解决问题的直接手段。推到后来，结论就是，“不在乎钱”的央行与政府要主动增发基础货币，“不用挣钱”的政府要大发国债猛花钱扩大赤字。不是说金融危机了要这么做，早就应该这么干了。前年去年，就说要转型，但从货币与财政手段来看，其实是逼死企业，而不是让企业转向挣内需的钱。
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