20180617【充实计划】第741期

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学习和投资心得：潜在股票池的备选股：
三聚环保：大明星，看了很多年看不懂他的技术核心竞争力和商业模式，其实他家的催化业务还是不错的，毛利高现金流好，但顶天也就10个亿的容量份额，无法做大。我就是搞技术的，国内只要讲核心技术只有国家科技奖有些说服力，特别是技术发明奖，科技进步奖都好多打包无含量的货，别太当真。专利啥的也别太当真，否则每年几百项国家科技奖，已经占全球7成的发明专利，中国科技不早都领先宇宙了？再说，真有核心技术的公司不会从一个行业不断的转型到其他行业。好，回来不谈技术也不谈关联交易，公司从13年开始快速增长，背后就是转型，于此同时伴随的是毛利率下滑，现金流变差，负债率增高，生意表面上看做大了，但人变虚胖了，我把这种情况叫做无现金增长，直到今天这个问题越来越严重，按一季度的现金流出速度，不融资的话一两个季度就要倒闭了。即使融资也是不断加杠杆，如果加了杠杆有扭转的希望还好，看得到么？按公司现在的营收规模，即使在手订单都结算，能支撑一年的增长不？然后怎么办？公司现在的局面很不好，100亿应收，存货，负债率，现金流都是雷，随时可能发生增长停滞或者负增长。就是这样，还得大投入搞生物质新产业，一铺开就是50个县，见过这么做生意的么？建议股东找已经投产的县亲自去调研一下，看看盈利模式如何，是为了补助还是可以自己造血。所以，我觉得不能怪媒体报道，而是公司自身的安全和所服务行业的降杠杆出问题了。当然可能完全看错，仅供参考。
吉利汽车：1、团队非常给力。2、新能源的技术路线清晰，节奏准确，HEV、PHEV、BEV定位非常准，对补贴依赖度低。3、品牌定位梯队极好，低端吉利，中端凌克，高端沃尔沃。类似丰田的大发、丰田、雷克萨斯；通用的雪佛兰、别克、凯迪拉克。吉利整体牌局国内第一，长城差太多了。
亿联网络：1、亿联一直耕耘于UC领域，历经10多年，目前已经是此领域世界前三的企业。UC领域市场空间不大，但其特殊性所致，仍然整体保持15%以上的年复合增长，可预见的未来，只要行业没有发生技术迭代性的革新产品，行业增长空间仍在。应该说，对于如此成熟的产品，这个增长速度不低。这个领域市场相对封闭，这么多年一直是蓝海市场。2、先从过往数据来看，亿联近3年的复合增长率超过了35%，远高于同行业平均水平。亿联是轻资产模式公司，近几年毛利率基本保持在60%左右，受益于规模的提升，边际成本下降，期间费用率下降，净利润率稳步提升。去年由于IPO上市、汇兑损失导致财务费用与前年增加6000多万，固定资产从1400多万增长到1.1亿导致的折旧管理费用增加。今年一季度财报来看，虽然有投资收益的影响导致净利润提升5pct，但总体上净利润与营收是同步的。3、OK，那我们来看营收成长性。亿联业务主要有两部分，一是专注的UC终端，二是近2年研发的高清视频会议系统VCS。前者去年营收占比超过90%，所以这一块业务成长性是关键。这种针对大客户营销的产品，你去准确预期那是没谱，只能根据历史数据以及行业的趋势增长空间来估计。刚才说了，从近3年来看，亿联UC终端产品年复合增长率超过35%，打个保险，未来3年按照30%增长速度计算。4、它目前估值25倍，假设对应未来3~5年30%的年复合增长率，对比创业板整体平均PE，我可以说估值非常合理且相对低估。从K线成交量来看，应该有中长线资金布局其中。5、风险与不确定性：1）产品外销占比达到95%，美国市场超过35%，中美贸易战的重大影响；2）外销占比95%情况下，汇率因素对业绩也有相当的影响。若人民币升值，汇兑损失就影响大，比如去年。但在美联储持续加息，美元资本回流等诸多因素下，人民币会走上稳步贬值的趋势是大概率。这即有利于出口竞争力，汇兑损益有可能是正收益；3）去年IPO募资16.5亿，由于其轻资产模式，怎么花对成本费用影响大。我一直强调，轻资产模式的公司IPO募投项目都是胡扯蛋，别当真。会不会乱花增加固定资产（去年固定资产增长了近10倍），从而导致管理费用的大幅增加，需要观察。目前来看，其主要还是理财为主。总结：如果作为中长线投资者，目前价位是合适的。当前，考虑中美贸易战前景的不确定性，建议等事情明朗后再择机进仓。

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乐观、自我认可、敢于放弃
乐观是指“对事业的发展有信心，尤其对中国的发展有信心，认可我们这个时代”。
自我认可是指敢于做有风险的选择，相信自己会拥有更好的生活。
敢于放弃是指勇于放弃原有的生活。“我说的敢于放弃，就是放弃平庸，走向创造；放弃迷茫，走向坚定。”

一年只做十几次的事，是永远都掌握不好的

每一项看似光鲜的创新背后都是无数的脏活、累活
优秀的学生有时会有一个问题，眼高手低，每天都聊很多东西，但真正沉下去做事情的决心、执行力不够。这样是无法创业的。在创业路上，单纯的idea没有价值，要加上坚决、快速的执行才有价值。”张旭豪说，“很多人对创新有个误解，认为创新就是一刹那的灵感火花，你有天分就能做到。但实际上每一项看似很光鲜的创新，都是靠背后无数的脏活、累活把它做成的……很多时候实现创新的过程是非常累、非常普通、毫无美感的，你只能靠日复一日的平凡劳动去把事情做起来。创业者要有创新的热情，但更要沉得住气，将事情一板一眼地落实。”

不放弃的话，创意从任何地方都能得到
周星驰接受时光网采访时说，创意有多难，只有创作者自己知道。你不放弃的话，创意从任何地方都能得到，虽然它越来越困难，不放弃就好。因为不做电影，去做其他事同样困难。

创造力是一种从不同角度看问题的意愿

我们中有些人就像是乌龟，走得慢，一路挣扎
尤其是在你辗转穿越不同领域，一路收集各种线索的情况下，“你得有相当多的经验，才能把不同的想法融汇在一起”。

分心会让个人和集体承受巨大的代价，只有难以置信的纪律才能对其加以控制
曼联前主教练亚力克斯·弗格森在《领导力》一书中说：“我还没碰到过有哪个取得巨大成功的人，不把自己封闭于其他人的需求之外，并且放弃消遣。如果有两个天赋相同的人，那么如何安排他们的能力将会决定他们最终是否成功。有些人就是比别人更善于不去理睬世界上的其他东西，那意味着他们有更多的时间培养他们的天赋，或者提高他们的团队。”怎么掌握排除干扰的艺术？弗格森说，除了极个别特例外，他从不接受午餐邀请。因为这样一顿午宴，尤其是需要开车往返时，在不知不觉间就会花掉三个小时。他还减少出席一些慈善活动，早在退休的十年前，他就不再参加俱乐部支持者们的宴会。他们总是能折腾到很晚，有一眼望不到头的队伍等着签名和合影。

如果你将目标设定得非常高，即使失败了，也在别人的成功之上
马克·扎克伯格: 在任何时候，你只有发现和解决新问题，才能更上一层楼
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“有理想但不理想化”是柳传志经常讲的一句话。滴滴出行CEO程维曾说，柳传志给他的建议是：要想赢，靠聪明；要想赢三十年，靠正直。柳传志说，他的父亲告诉他“要做个正直的人”。
“但在正直的基础上，也要懂得通融，换句话叫作‘有理想但不理想化’。有理想的意思是有追求，不理想化的意思是通融。”柳传志说，“我经历了很多事情，后来就越来越明白，很多事情你以为对，实际上也许并不对，或者在当前的时代做不到。这时候就必须通融，适应这个情况。”

为人示弱，做事留余
胡葆森说，虽然技术变化很快，但有一些大道理却从来不变。比如，厚德载物、天时地利人和。他说2016年6月他参加自己母校郑州大学的毕业典礼时发表演讲只讲了九个字：“顺天时、借地利、求人和。”“你不能造天时，只能顺着它；你也不能造地利，只能借着它；而人和只能自己求。要怎么求人和呢？我总结成八个字就是‘为人示弱、做事留余’。”

个性和才华最好成正比
作家余华在澳门文学节上说：“一步步来，你的个性最好和你的才华成正比，不然你就被社会杀死了。”

要以一种开放心态去理解一件事，哪怕自己暂时还不喜欢

找到令双方都着迷的目标
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“和工程部的同事讨论时，令双方都着迷的目标是做出没有缺陷的优质产品；和业务部的同事讨论时，要像他们一样着迷于下个季度的指标，着迷于发现商业需求。你需要远远地走出舒适区，才能成为领导型设计师。”

在拥有你最想要的设计师品牌之前，你可以穿一些相对体面的衣服等待着
他们都认为，好设计是值得等的，因为“时尚是一种欲望，当它太唾手可得时，就变得一点吸引力也没有了”。“给一切事物喘息和成长的机会，没必要急成这样。”
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saplow 发表于 2018-6-18 23:08
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