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雷达卡
1. 对经济的判断比市场乐观，这制约了大幅宽松的可能。
妈妈说：我国经济基本面良好，内需对经济的拉动不断上升，外贸依存度显著下降，应对外部冲击的能力增强。
这样的说法，显然表明妈妈对目前的经济状况并没有市场表现的那么担忧，反而还有一丝乐观。应对外部冲击能力增强的说法，体现出妈对贸易战的态度：没有那么夸张，不要自己吓自己！
妈的判断对不对也不一定，但有一点可以肯定的是，既然妈妈认为经济还可以，那就不可能采取大幅宽松的刺激措施。指望宽松复辟的同学们，可以先别做梦了。
2. 货币政策仍然延续中性偏宽松的基调，但此处的“宽货币”已经不是影响广义流动性的主要矛盾。
央妈本次开会说：稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，保持流动性合理充裕，管好货币供给总闸门，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。
保持合理充裕很多人解读为央妈要放水，这没有错，事实上一直在放，如刚刚实施的降准，又如市场预期接下来年内还有一到两次降准，这些都是“保持流动性合理充裕”的表现。
“引导货币信用和社融规模合理增长” 这句话很有意思，引导就是央行要在信贷和社融增长的过程中扮演更加积极的角色（此前是“保持”）。但这意味着放水吗？不一定。
这里的引导我更倾向于理解为“定向”引导货币信贷和社会融资往实体经济流动，更多的是结构意义，而非总量意义。社融有望低位反弹，但不太可能重回高增时代。
“管好货币供给总闸门”说明大的定调还是离不看对货币供给总量的控制，这和妈妈对经济的判断是一致的。
其实我之前就说过，现在看妈妈的“放水”意义已经不大，更重要的要看这个水流不流得出去，这要取决于爸爸的监管。
资管新规落地以后，银行大量表外非标融资渠道萎缩甚至消失，表内信贷的增长，根本不可能来弥补表外减少的部分。即便妈妈给了很多钱，银行也只是拿着，不会放出去，这是新监管时代理解银行信用创造最基本也是最重要的一个逻辑。
简单说，妈妈放水是放出来了，但这个水因为爸爸的监管，已经不可能在像以往那样轻松流入房地产或者其他经济部门，更多地可能会堆积在银行体系内部，也就是面临狭义流动性宽松而广义信用较紧的局面。
3. 没有再提“保持人民币汇率基本稳定”，说明央妈对货币贬值的容忍度增加。
我此前就说过，本轮人民币急风骤雨式的贬值，很大程度是管理层主动释放压力所致。此次妈妈开会没有提汇率问题，相当于是默许人民币目前的贬值状况。
可以预见，如果妈妈继续降准，中国经济数据继续放缓（像五月），那么人民币贬值进程远未结束，第一波先冲击6.8。
最后说两句今天的股市，涨得很多人又开始激动了喊着底部来了，但我认为你还是要谨慎点儿。
现在的情况，内忧外患，我不太信股市能走出V型反转，下跌途中的反弹很正常，不要轻言底部。这不是悲观，这是历史经验，去看看2015年股灾中有多少次下跌中涨幅超过2%的反弹，你就不会一涨就喊抄底了。
钱是自己的，谨慎点儿没错。
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