上半年经济成绩单公布，3大解读，2大信号！（房地产税料将更快出台）

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    开始今天推文之前，建议大家先阅读此前的文章：8%！6月货币增速再创新低！

    这篇文章里，我讨论了非专业读者如何快速看懂经济金融数据的方法和常识。今天的文章里，我们就用这些方法考察一下最新公布的经济数据。

    经济数据

    今天上午，国家统计局公布了6月份及第二季度中国经济运行的主要数据。主要包括以下这些：

    1）二季度GDP增速6.7%，预期6.7%，前值6.8%。上半年GDP增速6.8%，预期6.7%，与去年同期持平。

    2）6月规模以上工业增加值同比增6%，预期6.5%，前值6.8%。

    3）1-6月固定资产投资增速6%，预期6%，前值6.1%。

    4）6月社会消费品零售总额同比增9%，预期8.8%，前值8.5%。

    解读一：增长拐点已现。

    对于经济总量来看，市场已经广泛预期二季度的增速会比一季度边际放缓。今天发布的数据确认了这一点。尤其是从工业增加值的表现来看，更是如此。工业增加值的增速不及预期，从生产的角度确认了经济放缓。

图片来源：国家统计局官网。

    科普一下工业增加值的概念，它指的是工业生产部门一定核算时期内，新增加的价值，是一个增量的概念。经济中各个部门增加值的总和，就是国内生产总值。其中规模以上工业企业是年主营收入大于2000万的工业企业或者国有工业企业。

    通常，工业生产的强弱，最能直接反应经济的强弱，因此，经济数据里通常都会公布工业增加值的数据。这是从生产的侧面来观察经济。

    除了生产侧面，更多的时候，市场会检验需求侧面的表现。也就是通常我们说的拉动经济增长的“三驾马车”：投资、消费、进出口。这几个部分的加总构成GDP，在国民收入核算上，被称作支出法。

    从这几个需求细分项里，也能清晰地看出GDP的拐点已现。

    解读二：消费疲弱，投资继续靠房地产支撑。

    1）消费上虽然有边际改善，但剔除节日因素，依然疲弱。

    从8.5%超预期到了9%，但这里有较强的节日效应的影响，去年6月没有端午假期也没有世界杯的影响。因此，今年6月较高的消费增速，剔除节日效应和低基数效应，依然位于历史增速的底部区域。不能根据9%的增速就得出结论说消费增长在大幅改善。

    消费为什么疲弱？因为居民没钱了噻，杠杆都加在房子上，买买买自然也就成了心有余而力不足的美好幻想。

图片来源：国家统计局官网。

    2）固定资产投资方面，1-6月的增速创了1995年以来的新低，比1-5月累计的情况要低0.1个百分点，这说明6月的投资增速在继续放缓。

图片来源：国家统计局官网。

    固定资产投资在统计上又有三个主要分项：

    制造业投资、房地产投资、基础设施建设投资。

    根据统计局的数据，制造业投资改善明显。1-5月的增速为5.2%，1-6月为6.8%，说明6月的制造业投资显著边际改善。这可能和贸易战大背景下，国家增加高新制造业投入，引导企业加大核心科技研发等有关。这是好事，但制造业投资改善的持续性有待确认。

    房地产投资小幅下滑，但保持韧性。1-6月的房地产开发投资增速为9.7%，相较于1-5月的10.2%。说明6月的房地产开发投资小幅下滑。但总体仍然维持较高增速水平，房地产依然是稳定经济增长的“压舱石”。随着棚改货币化安置的收紧以及国家对房地产宏观调控的继续严格，未来房地产投资增速料将持续承压。

图片来源：国家统计局官网。

    基建投资继续低迷，是拖累GDP边际放缓的重要原因。1-6月基础设施投资同比增长7.3%，增速比1-5月份回落2.1个百分点。基建投资的回落，与国家推进广义财政紧缩的去杠杆策略有关，未来料将持续维持低位。如果经济出现破位快速下滑，基建投资则可能承担托底的作用，但目前还看不到基建增速大幅反弹的可能性。

    解读三：与房地产相关的两大信号

    在今天统计局公布经济数据的发布会上，新闻发言人有这样的表述：从房地产下一步发展情况来看，中央一方面进一步加强和完善宏观调控，同时，从供给侧进一步发力，包括加快推进房地产税相关政策举措，实现多主体供给、多渠道保障，加快推进租售同权等一系列配套政策的落实，更好地促进房地产平稳健康发展，促进长效机制建设，更好地实现“房子是用来住的而不是用来炒的”这样一个基本定位。

    这段话里有两句很关键，一是“进一步加强和完善宏观调控”，说明高层对房地产的态度依然没有放松，调控的力度甚至可能继续加强。这和近期一些城市出台新的限购限售政策相吻合。

    房地产调控不放松，是第一大信号。

    另一句关键的话是“加快推进房地产税相关政策举措”，这样的提法在统计局新闻发布会上很少见，这样的场合说这个，只能说明高层就推进房地产税落地，可能比市场想象的要坚决要快速。

    房地产税落地的速度料将超出市场预期，是信号二。

    可以看出，两大与房地产相关的信号都指向了「房住不炒」的核心治理思路。重申房子不再适合投资的观点。

    此外，经济数据结果大体符合预期，股市不会继续狂跌，可能进入筑底区域。当然这样的判断，前提是没有新的重大冲击，比如国内打破刚兑超预期推进、贸易战升级或者美股崩盘。

    PS：总有人问，如果我不买房子，难道把钱放到银行里任由它贬值吗？这个思路是非常有问题的，原因我已经在此前的文章里反复讲过了，这里不赘述。

    坚持要在现在买房投资的同学，等待你的很可能是高高的山岗。越过山丘，才发现无人等候。

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没钱消费，消费肯定疲软啦...