20180725【充实计划】第778期

充实每一天 发表于 2018-7-25 08:25
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20180725昨天阅读1小时，累计阅读28小时。

昨日阅读3小时，累计阅读190小时

昨天阅读0.5小时，累计阅读115.5小时

昨天阅读2小时，一共阅读566小时。今天下午继续学习！这条道路上，无人可当，包括家里人！
告诉自己：与其焦虑的思考，不如静心的实干！

昨日阅读5小时，累计阅读205小时。

https://mp.weixin.qq.com/s/KLNNJTVT4_HUHClCF6-RYg
运营密集，线下零售（自带流量，产品供应链）

昨日阅读0.5小时，累积阅读56.5小时。

充实每一天 发表于 2018-7-25 08:25
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昨日阅读2小时，累计阅读713小时。

昨日阅读2小时,累计阅读308小时

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约685小时。
学习和投资心得：
价值投资理念剖析：根据投资理念上差异，可以将投资模式分为价值投资和趋势投资。价值投资被多数投资机构认为是长期最有效的投资方法，国外价值投资大家巴菲特、芒格，以及国内很多优秀价值投资者的实践也证明了这一点。价值投资鼻祖格雷厄姆认为“股市在短期而言是一台投票机，而长期来说是一台称重机”，股票的表现在短期内会受到各种市场情绪的影响，进而偏离其内在价值；而在中长期，市场表现大概率反映股票的内在价值。价值投资本质上是寻找被低估的标的，等待价值兑现的过程，包含“低估”和“成长”。对价值投资者来说，股票的定价是核心问题，通过对内在价值的估计判断股票的合理定价。对内在价值的估值方法，理论上来自于现金及未来现金流的现值。格雷厄姆更进一步将企业价值分拆为三部分，即资产价值、盈利能力价值和成长性价值。一个公司价值低估可以来自于：1）市值低于净资产；2）竞争优势带来的持续盈利能力的现金牛企业，其市值低于盈利能力价值；3）公司业务具有成长性，其市值低于成长性价值，而成长性具有价值的前提是公司投入资本盈利能力（ROIC）高于加权平均资本成本（WACC），如果是无效的扩张只会拖累公司业绩，此外还必须有充足的现金流以投入到成长性业务中。现实中市值低于净资产的例子较少，多数投资者关注竞争优势带来的盈利能力价值和特定条件下公司成长性带来的成长价值。
价值投资的三条基本原则：了解了价值投资理念本质，进而引申出价值投资遵循的三条基本原则。原则一：以合理价格买入优秀公司。从长期看，以合理价格买入优秀公司的结果一定好于用便宜价格买入平庸公司。这一原则包含三个要点：1）买入优秀公司：优秀公司表现在成长性高、确定性高；2）合理价格：基于对企业价值的判断确定合理价格，相对来讲对企业价值判断比对市场判断容易。优秀公司的“逆向投资”机会经常在市场因素或个股受到情绪影响超跌情况下出现，此时的“落难公主”是很好买入机会；3）长期持有：优秀公司长期具有成长性和确定性，长期持有复利威力巨大。便宜价格买入平庸公司可能短期收益更高，即估值在较短的时间内更为重要，但质量在长期投资中却更为重要。长期看投资正确的公司远比担心是估值10倍、12倍还是14倍更重要，以下借鉴约翰·休伯的举例“不同估值倍数下长期投资的内部回报率”说明这一道理。