WSJ 20091218Mark Whitehouse__麦肯锡_美国不用担心失去美元储备货币地位

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2009年12月18日12:44
麦肯锡：美国不用担心失去美元储备货币地位
http://chinese.wsj.com/big5/20091218/rte125039.asp

如果各国央行决定不再进一步以美元形式持有其储备﹐美国是否应该担忧？考虑到人们对美元储备货币地位很不放心﹐我们会觉得失去“过分特权”(exorbitant privilege)真是一件大事。但麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)的经济学家们在一篇新发表的论文中暗示﹐美国或许并不需要这么担心。

麦肯锡的经济学家们写道﹐美国是否享受着很大的特权都还不是完全清楚。他们估计﹐在平常年份中﹐美国从美元居全球主导地位中获得的收益﹐相当于GDP的0.3%到0.5%﹐即400亿美元到700亿美元。以下是他们对收益与成本的细分：

1）当其它国家的人们持有美元时﹐他们事实上是在给美国提供零息贷款──用经济学术语来讲﹐这叫“铸币税”(seigniorage)。年收益为100亿美元。

2）外国政府和外国央行以美国国债的形式持有美元时﹐他们降低了这些债券的收益率﹐进而降低美国消费者和企业的借款利率。由此﹐借款利率下降大约0.50到0.60个百分点﹐带来年收益900亿美元。

3）美元的全球吸引力往往会推高它对其他货币的汇率。这让美国出口商在外国竞争、和美国国内企业与进口的竞争更加艰难。年成本是300亿到600亿美元。

Mark Whitehouse
（“经济实时报”提供有关经济、美国联邦储备委员会政策和经济事件的独家新闻、分析和评论﹐《华尔街日报》记者和编辑均参与供稿﹐由Sudeep Reddy和Phil Izzo主笔。）

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关键词：House White 储备货币 Mark Teh 铸币税 seigniorage