求大神，冲销干预为什么不会影响汇率呢？

新勒德主义者 发表于 2018-8-7 19:33
米什金的货比金融学上说，冲销干预不影响基础货币，从而不影响汇率。我不理解的是，冲销干预虽然确实不影响 ...

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新勒德主义者 发表于 2018-8-10 10:32
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        美元冲消后，因为其供给数量不变，不会引起国内利率和物价水平的变化，所以汇率不变。
        至于外汇欧元，只不过是从一个地方移动到了另一个地方，欧元资产数量并没有发生总量上的变化，所以单位美元对应的欧元资产数量也就没有变化，短期内汇率不变。
        但中长期中，欧元的变动如果引起其本国利率或物价水平的变动，或是美元和欧元双方间心理预期上的变化，那么汇率将重新变动调整。

zsl0815 发表于 2018-8-10 11:41
美元冲消后，因为其供给数量不变，不会引起国内利率和物价水平的变化，所以汇率不变。
         ...

关于，第二段欧元这一点，我不能苟同。极端的说，难道，如果美国，把市场上所有的欧元，都囤积到，自己的准备金库里。即使这样，汇率也不发生变化吗？

新勒德主义者 发表于 2018-8-10 13:38
关于，第二段欧元这一点，我不能苟同。极端的说，难道，如果美国，把市场上所有的欧元，都囤积到，自己的 ...

        极端的情况倒不至于，除非美元区干掉欧元区。。。
        不过回头看我第二段话的表述，确实是有问题。
        美元进行冲销，美元供给量不变；而流入美国的欧元作为美联储的外汇储备时，其已经脱离市场交换，这时市场上欧元资产是相对减少的，单位美元兑欧元的汇率确实应该发生变化。
        米什金的书我是有的，晚上回头我去看看原文去。

zsl0815 发表于 2018-8-10 14:57
极端的情况倒不至于，除非美元区干掉欧元区。。。
        不过回头看我第二段话的表述，确实 ...

对对对，我就是这个意思。

新勒德主义者 发表于 2018-8-7 19:33
米什金的货比金融学上说，冲销干预不影响基础货币，从而不影响汇率。我不理解的是，冲销干预虽然确实不影响 ...

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新勒德主义者 发表于 2018-8-11 12:31
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米什金的货比金融学上说，冲销干预不影响基础货币，从而不影响汇率。我不理解的是，冲销干预虽然确实不影响本国基础货币，但是他确实用本国ZF债券换了，外国货币资产，影响了外国基础货币量呀，怎么会不影响汇率呢？
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周末事多，刚才抽空又看了米什金的原文表述，琢磨后我个人看法：“米什金”的描述是没有什么没问题的。
对于非冲销外汇，汇率形成分为两个阶段：第一阶段：即时的外汇市场的供需，直接形成第一阶段的短期均衡的外汇牌价；第二阶段：非冲销外汇流入会使得基础货币的扩张，一段时间后会引起本币利率降低及物价抬升，然后本币预期汇率降低，形成第二阶段的外汇牌价；

楼主你的上文中所述的“冲销干预后，不影响汇率”，其原文的意思是指：外汇冲销后，会对冲掉第二阶段的汇率变化，即：对第一阶段的已经形成既定的外汇牌价不会有影响。但在此基础上，欧元外汇的供给减少，再次外汇的供需操作，将会形成又一次新的供需均衡的外汇牌价。