求大神，冲销干预为什么不会影响汇率呢？

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米什金的货比金融学上说，冲销干预不影响基础货币，从而不影响汇率。我不理解的是，冲销干预虽然确实不影响本国基础货币，但是他确实用本国ZF债券换了，外国货币资产，影响了外国基础货币量呀，怎么会不影响汇率呢？

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关键词：基础货币 冲销干预 货币资产 外国货币 金融学

我的理解是这样的，美联储冲销如你所说不影响美元基础货币，他买卖外币比如欧元资产相当于其他商业银行买卖欧元资产一样，但美联储的买卖对市场有一点的指引作用。

换句话说美联储买卖外币资产比如欧元，不管冲销与否，对欧元市场的影响和其他商业银行，金融机构（但不包括欧洲央行）比如花旗，瑞银等买卖欧元资产是一样的。
冲销不冲销会影响美元货币供给。

xvzz 发表于 2018-8-7 20:31
换句话说美联储买卖外币资产比如欧元，不管冲销与否，对欧元市场的影响和其他商业银行，金融机构（但不包括 ...

不冲销，好理解。可是米什锦说冲销干预不影响，这就无法理解了，即使没有收放本国货币，也向市场释放或吸收了外国货币了，应该影响汇率啊

美联储对外币市场的影响和商业银行是一样的，那花旗，瑞银买卖欧元资产是不是也吸收和释放欧元啊，影响欧元基础货币的只有欧洲央行，在分析欧元市场是，美联储和其他商业银行一样，欧元价格取决于欧元资产的回报率，预期等那书上有公式的。
老米说不影响美元汇率是指隐含假定欧元资产回报等是外生变量，是不变的。所以冲销不影响美元供给，进而不影响汇率

xvzz 发表于 2018-8-7 21:15
美联储对外币市场的影响和商业银行是一样的，那花旗，瑞银买卖欧元资产是不是也吸收和释放欧元啊，影响欧元 ...

但是，如果美国通过，冲销干预，释放了大量欧元，欧元资产的回报率，显然会受到影响呀。

xvzz 发表于 2018-8-7 21:15
美联储对外币市场的影响和商业银行是一样的，那花旗，瑞银买卖欧元资产是不是也吸收和释放欧元啊，影响欧元 ...

大量欧元被释放，在货币市场上，欧元肯定贬值。这难道不是显而易见的吗？

思路不错，楼主加油！

老米正文里冲销是不影响，是简化的，但注释里有分析，我印象中注释里提到里一篇论文。

xvzz 发表于 2018-8-8 07:58
老米正文里冲销是不影响，是简化的，但注释里有分析，我印象中注释里提到里一篇论文。

你说的应该就是注释2，我没看懂。我对米什锦的理解就是——米什金所考察的是一个小国的央行，它一次性释放的外币对于整个市场来说十分有限。从而不足以影响，大国，或者说是美国的汇率。但是如果把这个小国，换成类似于中国这样有庞大外汇储备的国家来说，情况可能就很不一样。