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债市参考2018年9月4日
中行交易员：叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣
【每日关注】
周一，央行发布公告称，"目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收ZF债券发行缴款等因素的影响，不开展公开市场操作"。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面宽松
市场流动性延续上周五的宽松格局，大行、股份制积极融出，大量交易减点成交，因此资金价格中枢继续下行。昨日，同业存单一级发行利率小幅回调，3M期限认购非常积极，更长期限少有问津，当日全市场共发行超1300亿元。受资金面持续宽松影响，考虑到昨日3M期限同业存单发行的火爆局面，预计今日发行机构会继续下调3M期限一级发行利率。今日没有公开市场到期，预计央行继续暂停公开市场操作。
利率债市场--整体交投非常清淡
一级市场方面，昨日没有国债国开发行。二级市场方面，资金面保持宽松，但整体交投非常清淡。现券基本跟随国债期货变动。财新PMI不及预期略微提振了现券买盘，但影响有限。国债期货全天走势偏弱，十年国债期货T1812收跌0.19%，十年国开180205也上行2bp至4.275。五年国债期货TF1812同样大跌0.15%，五年国开180204上行4bp到3.96。曲线短端在宽松资金面的呵护之下保持平稳，一年国开180209收在3.075，与前一日持平。曲线整体走陡。
信用债市场--交投较为活跃，投资者观望情绪好转
周一，信用债市场交投较为活跃，跨月之后投资者观望情绪好转。资金面宽松继续支撑短端品种交投，短融个券多数围绕中债估值成交，相较前一交易日收盘的波动幅度整体在3bp以内。例如剩余期限0.92年、AAA评级的18汇金CP003成交于3.6%，较前一交易日下行3bp。中票交投以剩余期限3年内的个券为主，成交收益率涨跌互现，例如剩余期限2.8年、AAA评级的18电网MTN001成交于4.1%，剩余期限2.17年、AAA评级的15铁道MTN002成交于4.02%。信用债一级市场方面，跨月之后发行人融资节奏加快，短融中票新券供给量呈回升态势，而需求端则保持平稳，这或许意味着供需之间的矛盾有可能逐渐累积。建议关注后市一级市场供给加压是否会对二级市场形成调整压力。
利率互换市场--整体较为平淡，波动较小
周一，IRS市场整体较为平淡，波动较小。Repo方面， 5y repo 成交在3.20%-3.23%，较上个交易日上行3bps；1y repo则在2.80%-2.82%小幅反复成交。Shibor方面总体呈上行姿态, 5y shibor成交在3.17%附近，1y shibor成交在3.32-3.34%，收在3.33%水平，较上个交易日基本持平。7d repo fixing 定于2.60%，较上个交易日下跌6bps，3m shibor fixing定于2.8870%，较上个交易日下跌0.70bps.
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