投资人与项目方长期与否，从一纸TS就能看出

相似文件 换一批

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

在投融资圈，不少人拿恋人关系来比喻项目方和投资人，如果说签订SPA（股权收购协议）意味着两人拿了结婚证，那在前期的沟通就是谈恋爱，至于说投资人与项目方能否“步入婚姻”还是“不欢而散”，其实在相当于订婚的签到TS（TermSheet）环节，就可以看出端倪。

对于项目方而言，弄清楚投资机构的流程对能否拿到融资也是非常关键的，一般投资机构都有7步流程：

阅读BP→访谈项目→投资决策→签TS→DD→签SPA/SHA→打款

便于理解，中同资本先简单解释一下缩写词汇：

TS（Term Sheet），投资意向协议，投资人和创业者签订的投资意向协议，投资人对项目感兴趣的明确信号，其中大部分商业条款不具有法律效力的投资协议；
DD（Due Diligence），尽职调查，投资人对项目全方位的调查，投资人要调查重要信息是否可靠和真实，评估潜在风险；
SPA（Share Purchase Agreement），股份认购协议，投资人和创业者之间关于重新配置公司股份（权）的、具有法律效力的投资协议；
SHA（Shareholders Agreement），股东协议，投资人和创业者之间约定股东权利和公司治理的、具有法律效力的投资协议。

其中，TS中除了保密、排他性、费用等条款外，一般没有法律约束力的；SPA和SHA都是具有完全法律效力的。TS是SPA、SHA的前提和基础，TS的内容是对于SPA和SHA主要内容的概括，TS条款在SPA、SHA中分别展开。

一般在投资人与项目方达成投资意向后，就会签订TS（投资意向书），会包含投资交易中的主要条件，如投资金额、占股比例、估值、排他期、员工期权、交割条件等等。

TS往往要求保密和排他性，即要对TS内容保密，并在排他期时间内不得和其他投资者洽谈，但因为大多条款不具备法律效力，甚至可以说是针对项目方的单向约束条款，因此也成为矛盾的高发地带。

在TS协议中，往往都会约定排他期，简单的说，创业企业在约定的时间（ N 天）内，不再和第三方的投资人接触，属于对创业者单方向的约束条款。

以过去10年的数据为例，平均排他期为61.0天，中位值为60天，约70%项目的排他期都在60天以内，约90%的项目排他期在90天内，只有15%的项目排他期在30天以内。对于时间即意味着机会的创业公司而言无疑是一种风险。



另外，很多投资机构的TS极为冗长，长达10页，单创业者理解和选择的时间成本就很高，而且近些年很多投资基金在给了TS之后却没有投资的情况也越来越多。

正因为如此，一部分创业企业也会在排他期间继续约见其他投资机构，用已经签订的投资协议来提升和其他投资机构的谈判筹码，最后毁约和其他机构合作的情况并不少见。

其实投资机构和创业企业之间的矛盾有大有小，最终能否走到一起，还要看双方的综合素质，投融资圈子很小，不管走到哪都会遇到熟人，因此，违约的事情不管对于投资机构还是创业企业而言，都是对品牌和信誉的极大影响。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏2 回帖

谢谢楼主の分享