负债对企业非效率投资行为影响的实证研究

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负债对企业非效率投资行为影响的实证研究
——来自中国制造业上市公司的面板数据
朱磊  
山东财政学院会计学院  
zhuleijinan@163.com  

潘爱玲  
山东大学管理学院  


摘要:
投资行为是否具有效率直接关系到企业价值是否最大化，西方主流财务理论认为负债尤其是短期负债能抑制企业的非效率投资行为。本文以2001-2007年的面板数据为基础，对 333家中国制造业上市公司的负债融资影响企业非效率投资行为进行了实证检验，结果表明：中国制造业上市公司的负债融资并不能抑制企业的非效率投资行为，其原因在于债务的“硬约束”功能没有发挥，同时还存在着严重的资产期限结构与负债期限结构错搭的风险。

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关键词：实证研究 投资行为 中国制造业 Jinan 中国制造 过度投资 负债融资 投资不足