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股票投资的原则和步骤
于德浩
2018.11.22
股票投资要首先设立预期收益目标。这个收益率得合理，不能太大，也不能太小。比方说，我的融资费率大约年15%，那么投资年收益率大约是20%以上才行。而股票基金的年均收益率是10%，债券的年均收益率是5%，所以必须得加点杠杆才能达到这个预期收益率。也就是，我的投资组合波动率更高、期望值收益更大。
股票认购期权是一个天然的杠杆金融产品，一般可以最大10-20倍杠杆。如果我们的预期收益率只是30%左右，那么只需要3-5倍杠杆即可。在股价大幅上涨中，我们很容易贪婪。“如果拿走一半的利润，那么投入就少一半；要是股价继续上涨，岂不是少赚不少？”
我们要理智的思考，“80投资，20现金。股价翻倍，变成160+20。若换为100+80，那么未来股价翻倍，就是200+80；若没有拿走利润，就是320+20。”其实原来100，能够变成280，这收益已经足够大了；何必再冒险变成340呢？股神巴菲特曾说过，“没人愿意慢慢变富”。
倘若股价中途下跌回调一半，100+80就变成50+80。这时在股价的低点，我们要勇敢的改为110+20的组合。当股价再次涨回时，资产就变为220+20。那时股价是相对高点，我们再调为140+100。我们不清仓，是因为我们认为股价还有翻倍的潜力；我们利润留存一部分，是因为我们不奢求那么高的总收益，而且还防止股价下跌回调的风险。俗话说，“能拿出来的钱，才是做生意真正赚到的钱”，这话很有道理。
对于股价涨跌趋势要有明确的观点。一般来说，长线观点都是对的，中线观点也基本对，而短线观点比瞎猜好不到哪里去。比方说，股票指数的市盈率当前是10倍，这显然是低估值，未来10年以内，股价肯定会有翻几倍的情形。这个长线观点，没人有疑义。而现在是处于牛市的初期还是熊市的末期呢？这个中线观点，可能就有分歧。如果是熊市后期，那么10倍市盈率还会再跌为7倍；如果是牛市观点，那么股价应该上涨到20倍市盈率。对于短线观点，“比如最近2周股价已经大涨8%，第3周股价是要继续大涨4%还是要回调一下呢？”这个就更拿不准了。
所以，稳健的投资都是“胜于易胜者也”。投资大师们，一旦买入股票，都是长线投资，持股时间都是一年以上，有时甚至长达十几年。
如果要获得20%以上的年收益率，那么中线投资分析是必须的。在慢牛行情中，股票认购期权会获得3-5倍于标的正股的收益。但是，中途几个月的次级趋势回调，对认购期权投资的打击是巨大的；持续几个月的股价震荡也会耗散期权的时间价值。
对于正股投资，我可以在市盈率10倍的低股价处一直拿住不动，直到几年后翻3倍收益，再获利了结。而对于股票认购期权，这么一直拿着，就有中途清零的风险。所以，在股价的局部高点，事后发现可能只是半山腰，你必须得“利润留存，以防不测”。
“高卖低买”的交易策略，实施起来非常考验人性。比方说，50ETF的股价2周内从2.4元上涨到2.6元。理性的讲，这是一个“减仓高卖点”。但是，你会想“上涨才刚刚开始，看这势头，股价突破2.6就一去不复返了，现在减仓岂不少赚太多。等下一周涨到2.7元再减仓吧。”
当股价从2.6元回调下跌到2.5元时，你就会懊悔，“应该2.6减仓的，2周涨8%，这涨速也太快了，当初不该贪心的。”而当股价继续下跌至2.4元时，你就有点慌了，“莫非前两周只是一次反弹？这么看太像了，反弹都是快速的，而真上涨都不会那么快。”这时候，“在股价低点理性加仓”，现在早已抛到九霄云外了。你的感性想法应该是，“现在杀跌卖出吧，等跌到2.2时再买回。”
所以，投资的原则是一定不要朝令夕改。要在股价高时适当减仓，在股价低时适当加仓。不要被短线涨跌趋势所迷惑，要有自知之明，“我不知道股价短期的涨跌。”倘若你的计划是股价涨8%时，减仓，那么就要严格执行。如果股价从2.8又继续上涨到3.2元，你不要抱怨，你只是少赚一点而已。如果股价从2.6元回调至2.5元，你减仓成功了。你还要勇敢的在2.5元处加仓，不要奢望股价会回调至2.4元，更不要害怕股价会下跌到2.2元以下。
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