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雷达卡
前段时间，市金投的一位朋友来电，说希望我去给他们做个业务交流，主要讲讲我们银行是怎样认识和管理信贷风险的。说实话，虽然我这几年写过不少信贷风险管理方面的文章，也给很多支行讲过这方面的课，但基本都是就某个点或某一方面的探讨，更多是具体操作形而下的东西，这样系统性地思考形而上的内容还真没有过。
于是，我毫不犹豫滴就答应下来了。谁让这个话题确实是个好话题呢！正好给自己一个思考的机会，至于是否成熟正确，我想主要还是交流，抛出个观点出来大家一起探讨呗。
天·地·人的三个层面
既然已经将信贷风险管理上升为一个体系，那必然不会是单一维度的简单问题，借助中国人传统概念中“天地人”三才成就事业的说法，我以为也可以从这三个层面来理解信贷风险管理体系。
【天】，即天时。谈信贷风险管理必须要关注所处的时代背景，必须要有一种与时偕行的严谨态度，一个阶段谈一个阶段事，要随时调整，不能一成不变，否则就会是陷入守株待兔、刻舟求剑的尴尬境地。套用《易经》里经常出现的一句话就是：信贷风险管理之时义大矣哉！
个人以为这个天时具体表现就是经济周期。而产生经济周期原因我比较认可两种说法：信贷周期和人口周期。
第一种说法是桥水基金创始人雷达里奥老师总结出来的“圣经”，我已经多次推荐过其科普短片《经济机器是如何运行的》（网络上都能搜到）。
简单地讲，雷达里奥老师的理论核心就是经济发展总体是由生产力水平决定的，如果没有其他因素影响，这个发展就是相对平稳的，是少有波动的。但是在经济运行（交易）过程中人们总是愿意将信贷作为杠杆加速其发展，于是周期就产生了。
一般滴，一个短信贷周期是5-10年，而一个长信贷周期则可能会在70-100年之间。短周期往往波动较小，同时通过国家货币、财政政策等调整能够得到修正或者拉长，我们感受并不强烈；而一个长信贷周期往往出现经济增长、信贷流通、币值稳定等不可能三角，经济会有一个很长时间的筑底修复期（延续时间甚至会延续20年），甚至出现衰退。全球上一轮大周期出现在上个世纪30年的大萧条期，这一轮很明显是出现在2008年的次贷危机，时间间隔上差多是在80年，正是一个大周期轮回。
第二种关于人口周期的说法主要是我在网络上看到的。因为经济总是人的行为，那么人口结构变化引发经济周期变化也是顺理成章。从全球各个时期的经济引擎轮换来看，当一个国家的劳动力人口（一般是是指18-65岁）处在增长的阶段，这个国家的经济就会爆发出强劲的增长动力，而一旦这个人口红利期过去，这种增长就很难维持，甚至会出现经济停滞。我国的人口红利期高峰大概出现在2012年。二胎政策的效果在短时间内也显现不出来。
当然，工业4.0的概念出现导致了大量的机器替代人工，对人口红利是否还是如此依赖，这个还不好判断。但目前从权威人士的口中，我们还是应该能够感受到当前的经济处在一个相对低潮期——三期叠加效应下的“L”型筑底阶段——总之当前的天时是我们还处在一个弱周期中。
一般来说，弱周期环境下的信贷风险管理总体策略应该是防御性的。一方面要加大对一些弱周期行业布局，尽可能减少因周期波动带来的风险；另一方面则有选择地支持一些已经经历过周期洗礼本身资质优良的强周期行业企业，这种支持的比例要控制，宁缺毋滥，一旦经济走出周期影响，这类企业将带来肥肠可观的效应。
【地】，指区域。不要说我国地大物博，各地风土人情不一样，就是在同一个地区同一个县市里面，往往也是呈现出远近风光各不同的景象——产业结构、经济发展模式、地方信用环境等等都是考量因素。
就拿我大浙江来说吧，这几年虽然坚持“四换三名”地推进着绿水青山经济的发展，但在经济转型过程中依然遇到了一些问题，可以说冒出了不大不小的区域性风险，到今天也不能说完全消除了。可是，如果我们仔细去分析的话，就会发现这种区域性风险并不是整个浙江全域性的，而是呈现出肥肠明显的特定地区特征。
其中可以比较一下温州和台州。两地地理上相邻，温州更靠南面一些，名气也更大一些，但在经济结构上都是民营经济为主导，是典型的草根经济，小狗经济，在很多方面都肥肠之相像。在大概十多年前，更有一位任职过两地的学者官员将两地经济并称为“温台模式”（我家里还有这本书呢）。
然而温州在浙江的这一轮波动中率先倒下，时至今日都不能说已经完全恢复，当地金融机构损失惨重（关于温州的话题，我之前写过一篇《温州经济这些年》）；而反观台州，虽然也难免出现一些风险事件，但总体发展平稳，甚至可以说正在实现弯道超车，成为全省乃至全国金融信用环境最好的一个区域。这里面的问题是肥肠值得深思的。在我看来，台州之所以脱颖而出，主要在以下三方面突出：
1、引入多层次的融资体系。虽然温州的经济体量要远超台州，企业的知名度也似乎要高于台州，但温州的上市公司数量却远低于台州。到目前为止，温州只有17家A股上市公司，其中有7家是近5年才上市的，而台州目前的上市公司数量快接近50家了。这个数据其实意味着很多：①温州的大企业融资渠道狭窄，只能依靠银行和民间融资等债权融资，受周期波动影响肥肠之大；②温州企业无法通过资本市场来实现财富放大效应，更多地只能选择资金的简单抱团（必然是互保泛滥），一有风吹草动很容易就崩盘。但对台州来说，这些龙头企业更多地已经可以靠资本市场来输血，龙头稳则经济稳。
2、主业不可放弃。看报道，多有介绍温州炒房团等，往往都是放弃主业专门从事资金生意，风光无限的背后是无尽的空虚；而台州虽然也有很多炒房客，但基本没有这么疯狂的，我个人接触的很多人都是主业和副业并重（这可能和台州在08年出现过一波风险有关），很少有听说炒房炒到长期不在厂里的。这就使得台州的经济根基上是比较稳固的，外界环境再怎么折腾也伤不了根本。当然，这种差异可能与当地人们的性格有关，但我想更多的是对待企业的态度，这我在《企业长盛不衰的秘密》一文中谈到过。
3、信用环境必须守护。前面我说过台州在2008年的前后曾爆发过一次不大不小的金融风险事件，有很多企业倒下了，但基本上大家对欠债还钱这件事本身没有多少异议，确实还不出就跑路上高速（也有极端的跳了湖），而不是通过逃废债耍流氓；而温州这次风险爆发后，出现了大量逃废债现象，并由此催生了一批逃废债专业律师，甚至还形成了智力输出到各地，搞得贷款人不但拿不回钱，甚至还要坐牢，一下子就把当地的信用平衡打破。而信用这玩意，就像镜子一样，破了就难重圆喽。
谈区域还有一点是不能回避的，就是当地地方政府。我亲历过一些外部省份的政府部门办事，说实话，一个抵押登记能办上一个月，还要不断请吃，这些地方的企业能办得好那都是有鬼了。所以，一个地方政府是否有为高效，去当地的办证中心看看就好了，如果连办证中心都没有，那慎重考虑吧。
地方政府还有一块是政府自身的融资。由于我国的预算体制决定，我国的地方政府实际上是没有编制资产负债表的，所以本质上我们根本不知道政府的资产和负债情况，那么我们对地方政府的判定主要就是基于收入和预算平衡表来的。这个科学吗？反正也就只能是这样喽。
但我个人还喜欢用看两方面东西：政府未来框架与人口匹配程度以及政府现有优质资产的利用情况。
人口与框架的问题我在《45万亿，大国大城，还有中国梦》一文中谈过，这里就不再赘述。而所谓优质资产差不多就是可以理解为可以产生盈利的政府性资产，比如旅游资源、政府产业基金等等，这在不久的将来都会成为政府资产证券化、PPP或者装入资本市场谋求资产增值的核心内容。
“天”和“地”基本可以算是信贷风险管理中宏观决策上的事，属于战略布局的高度，一般是相对比较高的层级考虑的问题，但在很得多时候这两者会决定我们在选人（企业）时候的总体思路，只要思路方向对了，做起事来才会事半功倍的。
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