公司估值中贴现率的选择

ectopic
说的蛮有道理，多介绍介绍吧！

我比较同意以上看法。安全边际，集中持有，长期持有有其内在联系。那些买了股票期望一年翻番甚至翻个千二八百倍的人是不理智的，至少从价值投资角度我们可以这么说。合理的价格、优异的公司最终会创造杰出的成绩。投资就是经营，复利的作用会成为有耐心的人的最好的帮手。我所说的贴现率也是建立在这个基础之上的，因为我要足够的安全边际，同时不至于保守到一辈子都在寻找“女人”而光棍一生的境地。这里我还要声明一点：我对“婚姻”是比较忠诚的，除非购入之后基本因素发生了本质变化，否则我不认为贸然“离婚”能收到最大的效益。
    那么，在此基础上，阁下在贴现率选择上有什么好的建议给我呢？
10# ectopic

I don't have a good suggestion. As I said I work backwards by looking at market P/Es to gauge market's growth and risk expectations i.e. market sentiment, but I don't actually try to do valuation.

All I know is the discount rate should be higher than your opportunity cost of capital. How much higher is up to you.

Of course, there are textbook answers, which I'm not going to bother.

By the way, if you like Buffett's approach, why don't you just copy his portfolio? I think that's the easiest and the most sensible thing to do.

嗯，是的，复制他的投资组合是极有效的，但是实际操作上有很多困难，对我来说。还有一点，巴老都八十多啦，虽然我希望他长命百岁，可是绝不会在这方面与人打赌。
    在这里重提上一个话题，如果你不关注价值，我想知道，还有什么东东对我们具有很好的指导意义，在投资或曰投机方面。

You can start with one of Van Tharp's books, available here at Pinggu.  "Trade Your Way To Financial Freedom" is a classic. "Super Trader" is more recent, but the underlying principles are the same.

多谢，我会抽时间看看。
16# ectopic

不同公司是不一样的

caicaiweihai 发表于 2010-1-24 16:36
pe值只是一个大概参考，在公司估值中起不到太大的作用（个人看法，有不同意见咱们可以探讨），我是说给企业 ...

看来这哥们没有明白 @ectopic 的本意， 公司估值不会是一个死板的过程，公司的成长性和公司的商誉、专利等无形资产等都都需要考虑的，P/e后面的本质就是成长性。 如果只考虑增加的现金的贴现，当然可以所有的公司都用一个贴现，就10年期国债够了，但这有啥用呢？  一个企业还有非现金资产（固定资产，无形资产），只计算现金部分的贴现是不够的。 所以不同的企业可以选择不同的贴现率 （反过来说用不同的安全边际）

baikeley 发表于 2015-8-25 15:52
看来这哥们没有明白 @ectopic 的本意， 公司估值不会是一个死板的过程，公司的成长性和公司的商誉、专利等 ...

有道理。但我以为成长性（包括非现金资产）最终会体现在净现金流的增加上。