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雷达卡
中国央行公布了2月份的金融数据，结果远低于预期，这将大概率导致中国金融市场在下周受到幅度明显的冲击，具体来说，利空股市商品和汇率，利多债市。
根据央行发布的数据，
中国2月份新增人民币贷款8858亿元人民币，预期9500亿。
中国2月份社会融资规模增量7030亿元人民币，预期1.3万亿。
中国2月M2货币供应同比8.0%，预期8.4%，前值8.4%。
中国2月末社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%。
央行行长易纲称，
2月末社融保持了平稳增长，1月社融相对较高明显是季节因素，要综合前两个月的数据看。今年以来，社融增速连续两个月高于2018年底增速，社融持续下滑态势得到初步遏制，为2019年经济金融开局提供保障。
易行长的话没毛病，但金融市场恐怕不会这么看。
根据我前面文章的逻辑，金融市场的定价都是基于对未来的预期。在1月天量信贷和社融数据后，市场已经对未来的金融条件有着非常积极的期待，甚至在交易“信用拐点”这一预期。
换句话说，前面股市的大涨，已经部分计价这种对于金融条件继续显著改善的乐观看法。而2月的实际数据出来后，这种乐观的看法，需要得到修正，这会直接导致金融市场出现幅度明显的调整。
我在上周四的文章（经济寡淡VS股市猛涨，接下来怎么看？）里提到：
看股市走势的关键在哪里。关键在于现在股市上涨的这些逻辑，会不会遭到破坏。
可能的风险包括：
1）金融条件的转向，比市场预期的更紧。
2）社融信贷增速等数据继续超预期下滑，导致之前的乐观预期被证伪。
3）经济基本面相关数据超预期下滑，比如房地产投资增速超预期下滑。
4）资本市场改革措施落地缓慢。
以上几个方面，我认为发生的概率，由大到小是3>2>4>1，因此投资者重点要关注接下来发布的一系列相关的数据。
如今第二条风险已经成为事实，接下来市场还要接受下周经济数据的考验，大家且行且看。
另外，对于中美贸易谈判的进展，周末有一些积极信号，但这不足以引起市场的波动。因为中美贸易谈判向好的预期，已经被计价入资产价格。除非谈判出现超预期的恶化，否则对资本市场的影响，已经不再那么重要。
对于各大类资产的影响来说，首先受到冲击的应该是股市，因为它对未来的预期变化最为敏感，同时积累了大量的短期脆弱性。然后是债市，“宽信用”的效果短期不达预期，对债市会形成利好支撑。商品市场和汇率也会面临利空的影响。
对于很多同学关心的股市而言，下周或将向下调整，不排除向下回补2月22日收盘后的跳空缺口，也即是2804点。
我此前的文章里，对于股市的观点，一直都是中长期看好2019走牛，但短期可能会面临“倒春寒”，主要的逻辑也就是经济金融数据可能会不达预期。如今看来，倒春寒可能已经从上周五的暴跌开始，拉开序幕。
中长期来看，暂时还没有必要修正2019股市超配的观点。因1-2结合的金融数据，的确有在边际改善（社融存量增速10.1%，超过去年12月的9.78%），中长期金融条件改善的预期未被证伪。只是短期内投资者对2月的预期打得太满，股市前期上涨过快，目前还面临经济数据的大考，股市将面临调整。
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