20190313【充实计划】第1007期

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昨日阅读1小时，累计阅读149小时。阅读《生态文明通识教程》，继续关注中国的植树节及其生态效应。以前对植树节没什么影响，一般般而已，只感觉它是一个普普通通的法定节日而已。可是马云的蚂蚁森林出来以后，我对这个节日的好感倍增。试想，植树节这天，哪怕每个中国人种一棵树并保证存活，那也是不小的生态贡献呀。网上查了一下，现在的植树节居然和孙中山先生有关，来看看吧。1915年7月，在孙中山的倡议下，当时的北洋政府正式下令，规定了以每年清明节为植树节。指定地点，选择树种，全国各级政府，机关，学校如期参加，举行植树节典礼并从事植树。经当年7月21日批准后，通令全国如期遵照办理，自此中国有了植树节。1925年3月12日，孙中山先生逝世，1928年，为纪念孙中山逝世三周年，国民政府举行了植树式。以后为了纪念孙中山先生，把他逝世的那天，即3月12日定为植树节。1979年，在邓小平提议下，第五届全国人大常委会第六次会议决定每年3月12日为中国的植树节。1979年2月，全国人大常委会根据国务院的提议，正式通过了将每年的3月12日定为植树节的决议。

充实每一天 发表于 2019-3-13 06:06
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学习和投资心得：
Smart Beta基金投资：SB到底是主动管理还是被动量化？从对于因子的投资策略上来看，Smart Beta是一种主动管理策略。基金经理会选取他认为长期最有效的策略（比如价值策略）。但是在执行的时候，Smart Beta又更像被动产品，有非常明确的执行条件和框架。所以Smart Beta比主动管理策略更加透明，但是并不是完全被动。本质上是基于主动管理策略和被动量化执行中间的产物。下面这张图的对比，也把问题说得很明白。相比较指数，Smart Beta是有超额收益的。相比较完全主动管理，Smart Beta投资策略的透明度又更高。为什么Smart Beta那么重要？背后还是对于投资风险和收益的归因分析，通过这种归因分析找到有效性最高的因子，能够大大提高组合的风险和收益匹配度，并且降低成本。下面这张图是1975到2015年，40年间MSCI全球指数的归因分析。我们看到整体来看，MSCI的年化收益率在10.5%，年化风险是14.5%。然后其中影响最大的因子包括最低波动率，风险比例，质量，高分红率，价值，市值和动量。通过对于这些因子做分析，然后再构建一个投资产品组合，就能够大幅提高收益，降低风险。比如1998到2015年，用传统的60%股票(MSCI USA)+40%债券（Barclays US Aggregate）,年化收益率5.65%，年化风险率8.87%，最大回撤31.29%，收益风险比0.64。但是通过归因分析，优化成60% MSIC USA低波动率基金+40% US固定收益平衡风险的债券基金，年化回报率提高到了6.54%，年化分析率降低到了7.55%，最大回撤26.46%，收益风险比0.87。很明显，第二个组合无论收益率，回撤，风险承担都比第一个组合要好，这就是Smart Beta的力量。Smart Beta另一个重要性是告诉我们收益的来源，以及相对长期有效的策略。今天我们都知道，长期投资中收益来源核心是经济增长。这就如同在美国的食物外面，都有营养成分，里面包含多少脂肪，多少卡路里，维生素等等。基金经理在年末也需要做这种归因分析，知道自己收益率多少是Beta，多少是Alpha，多少是动能，多少是价值等等。而说到价值，古今中外价值投资都是最被认可的一种策略。而现在也有大量运用价值投资做Smart Beta的基金。价值投资就是买入低估值的股票，这种策略背后有逆向投资的成分。投资者需要逆向买入，然后等待一段时间，直到价值被市场发现。所以我们看到价值投资者大部分时间在“熬”。理解了Smart Beta，就能够明白不同策略的特征。

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此心光明 亦复何言
领会到这点 我们就能对生活稍微超然疏离一点，这样的行为能让我们的精神世界高尚一点；
这种超然和疏离是对欲望的疏离，对利益的看淡，使我们变得高尚；
使我们变得高尚的，不是我们的本能，是我们的德行、良知。
一个懂得致良知的人才会享有崇高的思想境界。

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