20190329【充实计划】第1022期

今日阅读4小时，Predictably Irrational, 52-61%，累积阅读时间76小时。
终于有机会连续阅读，连续四小时，读完了这本书。

本书有中文版《怪诞行为学》，英文版写的还不错，文字浅显，词汇并不艰深，13个章节讲述了人类行为的种种非理性行为。值得思考的是，作者作为研究行为学的专家学者，所有实验基本都是在大学中完成，不禁让人对实验结果有所怀疑，毕竟大学生文化程度高，行为也更理性。

本书阅读过程中也发现一个问题，阅读过程过长已经基本忘记前面章节的内容，以后再提交当日阅读时间时，打算同时提交当日阅读内容，以加深记忆。

明天开始开始读：Think Twice: Harnessing the Power of Counterintuition

咋天阅读3小时，累计阅读32小时。
学习心得：
指数基金的投资方式都是被动的？指数投资只是用作被动投资策略，这是市场上普遍流传的一种观点。这种观点有一定的道理。因为指数基金以复制指数成分降低跟踪误差为核心，通过市场内在的“优胜劣汰”机制，本身的确是一种被动属性的投资工具。投资工具的被动属性并不意味着整个投资策略也需被动。反而，正是由于指数基金投资透明性强、可控性高、流动性好、手续费低等诸多优点，主动投资策略越来越倾向于采用指数基金作为投资工具。观点二：投资指数基金，只能获得市场平均水平收益？很多人还认为指数基金固然分散了投资风险，但同时也稀释了投资收益，因此只能获取市场平均收益。但事实上，除了宽基指数基金外，可作为投资工具的指数基金还有行业指数基金、主题指数基金、海外指数基金等等，如果运用好主动型投资策略，将这些指数基金作为可靠的投资工具，完全有机会获得高于市场平均收益水平的超额收益。当然，获取超额收益的能力直接和投资者的投资能力相关。此外，还存在指数增强基金、Smart Beta等新型指数基金，也有机会给投资者带来超额投资收益。比如，基于Smart Beta策略的基本面50指数在过去5年中整体业绩明显超越传统宽基指数上证50的收益，从而可以进一步为投资者取超越市场平均收益的投资回报。观点三：指数基金所投资的标的是固定死的？指数基金(Index Fund)，顾名思义就是以购买标的指数的全部或部分成份股构建投资组合的基金产品。因此很多人认为指数是死的，指数基金所投资的标的是固定死的。然而这中间存在一个错误认知，即指数成分股虽然在一定时间内是确定的，但并不总是一成不变。事实上，指数的成分构成也是会变化的，这和主动股票基金所持股票进行换仓是一样的逻辑两者的差别在于换仓频率不一样。指数的成分股按固定频率调仓一次，例如可以3个月、6个月或1年，主动股票基金的换仓频率则不固定。决定指数中成分股的标的及标的权重可能是多种指标，通过这些指标筛选出成分股及配置权重实质上是一种定期的“优胜劣汰”机制，这使得指数能保有最有活力的成分股，从而具有长期趋势向上的生命力。观点四：只有牛市赚钱？指数基金只有牛市投资时才能赚到钱，这也是市场上普遍存在的一种观点。但是，事实上，熊市时进行指数基金的布局带来的投资收益更为确定和明显。2018年是大家公认的熊市，但是从指数基金的典型代表ETF基金来看，却是资金大幅净流入的时候。其实很容易理解，大家投资所赚的钱，一部分来自于股价从价值低估时候恢复到正常时候所带来的估值提升收益，另一部分是上市公司本身业绩增长所带来的股价提升。业绩增长很多时候具有不确定性，但是估值的高估低估却是不确定性中我们可以把握的确定性。而熊市往往是估值被杀的最厉害的时候，此时指数背后一揽子股票的价格会非常便宜。而且，投资个股时太注重低估值可能投资到质地很差的股票，但投资指数基金时在估值低位时都投资到质地很差的个股上的风险大大降低。因此指数低估值时投资指数基金尤其是采用定投策略进行抄底，大概率会在未来带来较高的投资收益。以中证500为例，去年年底其整体滚动估值水平达到16倍，远低于近10年40倍的平均值，而今年截至3月5日仅仅回复到24倍这一仍然远低于历史平均值的区域，就给指数带来了27.05%的涨幅，从这一案例即可看出在熊市时布局指数基金的优势。 以上列出了市场上对指数基金的一些具有代表性的负面观点。但基于我们的分析可以发现，这些观点存在很多误解。整体而言，指数基金是广大投资者进行资产配置的良好工具。

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充实每一天 发表于 2019-3-29 06:16
该主题为【学道会】活动，点击了解详情

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