20190402【充实计划】第1026期

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学习和投资心得：
投资股票之ROE从低到高的增长阶段：
总结投资机会分为多种类型，首先是“企业增长的最持续来源一定是收入的不断提高，毛利的提高是存在限度的，但如果企业在收入扩张的同时毛利也在大幅提升的话，那这就是一个企业成长中的黄金时间，是大牛股的最佳买入时间，因为这不但说明企业良好的成长性，更说明其强大的竞争优势和无可替代的行业地位，而如果这些正好发生在全行业停滞的情况下就更证明了其巨大的优势和极其健康的未来。对于这种股票发现了就应该大胆买进，它将会是上苍对你正确投资理念的极大嘉赏”。冯柳已经被封神，我不是为了吹捧谁，人家也不认识我，我只是认为说的很有道理！厉害的人就值得我们学习，有些人对投资的理解、特别是对投资机会类型的取舍，必须进行很好的取舍，往往就决定了多年以后的收益率——因为平庸的投资机会大把，大的投资机会稀缺。二，ROE从低到高的增长阶段，往往是企业最好的投资阶段，股价在K线上表现为最大的斜率。一个投资者长期比如20年投资收益率的高低，很大程度上取决于对这类投资的机会的关注程度、把握住这类投资机会次数。我们若连关注都不关注，或者对这投资机会类型的区分都是模糊不清的，怎么能把握住这类的投资机会呢？这里至少有三种情况，有可能产生极好的投资机会：第一种，公司的竞争优势，未来在公司的财务指标上的日益突显。比如公司目前的净利润只有5%、ROE只有10%，表现一般，因为市场竞争格局还不太好，竞争相对激烈，但龙头公司的竞争优势已经开始初步展现，比如零售价比竞争对手高一些、毛利率净利润率更高一些、收入增速超过行业整体增速等。在未来几年，市场更加集中竞争格局改善、公司的竞争优势更加明显并体现到收入增长率、毛利率净利率上，比如5年后公司净利润提升到12%，ROE提升到18%，这种从一般到优秀、或者从优秀到卓越的过程，是极佳的投资机会。这种投资机会在历史上挺多的，特别是在大消费领域，大家电、白酒、厨房电器、各类调味品等等，我就不列举了。这种企业的发展阶段，基本伴随着行业竞争格局的改善。对竞争格局的看重，怎么强调都不为过，长期逻辑很大程度上竞争优势公司在竞争格局改善过程中，竞争优势能在财务指标上得以持续的体现。

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