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社科院的殷剑锋博士此前提及,中国应建立基于国债的人民币基础货币投放方式。中国作为一个经济大国,不管是复兴还是重新崛起,这种制度安排都是不二之选。依靠外汇占款的方式不可持续,不止因为今后中国贸易收支将趋于平衡,难有持续大规模的外汇(美元)顺差;更关键的是,没有任何一个国家能够不间断地向中国出借信用而不出现危机;再者,要争取国际/金融话语权,始终绑定他国信用终究也不是个事儿。不少观点认为,美国为世界第一强国,有两个关键因素,一是军事,再就是货币。不考虑这几种现象之间的因果前后,没有货币主权,第一/霸主的位置是轮不上的。
至于国内有论者的土地-货币发行机制(甚至视土地为人民币发行之锚),那是基础货币投放之后的信用创造过程,土地就是个杠杆,基础货币稳定增长,土地的杠杆作用/价值就是不断升值,从而螺旋式扩张社会信用。目前的经济形势,正在考验土地的杠杆作用。WTO之后的近二十年,中国还没有真正经历土地杠杆逆向收缩带来的信用收缩(债务危机),经历了一次痛苦的收缩该就不会有基于土地投放货币的信仰了。
国债-基础货币方式,不只要求国债的规模,credit更重要。毕竟印鉴不远。相信决策者/研究者会反复回顾历史,可能这也是难以割舍美元/顺差的一个原因。
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