◆ 07 折现值是个很重要的观念
>> 企业还可以用两种方式筹钱——向银行借钱或是发行债券。
>> 债券有面额、利率与期限三项要素。 债券所付的利率是根据风险而变动的。
>> 较不稳定的企业可能会发行高利率、高风险的债券,或称“垃圾债券”(junk bond)。
>> 企业筹资的最后一种方式是通过有价证券,较常听到的是公司股票, 基本上是把公司的一部分所有权卖给股票持有人。
>> 股票不像债券有预先决定的利率,也根本无法保证股票持有人会获得固定利息或任何报酬。买卖股票可能比债券的报酬率更高或更低,甚至会出现负数。
>> 实物资本与创新来自投资,投资对扩大生产力及提高生活水平有重大贡献。
>> 一个经济体取得资本投资效益的能力,是建立在家庭储蓄及投资意愿上的。
◆ 08 人一生积累财富的关键是什么?
>> 评估投资标的时,要衡量四个要项:报酬率、风险、流动性、税负。
>> 从供需观点来看,退休储蓄的决策牵涉到资本市场的供给面。
>> 人一生累积财富的关键,在于复利(compound interest)的力量。 利息金额每年都增加一些(称为复利),这是因为计算时的本金每年都在增长。
>> 投资风险的定义是,报酬率相对于该投资的平均期望值有多高或多低,资本市场就是用这种方式来说明“实际情况因人而异”的。
>> 风险较高的投资,例如购买初创小公司的股票,必须提供较高的报酬率来吸引投资人,同时也是对他们经受波动的补偿。
>> 投资特定公司或特定债券的风险,可以借由“多样化”分散投资而减少。多样化(diversification)的意思是购买许多不同投资标的,以降低整体风险。对单个投资人来说,也许最容易的多样化做法就是投资共同基金,把一组股票或一组债券结合在单项投资里。
>>“流动性”,是把投资转换为现金的意思。一般而言,在其他条件(例如报酬与风险)不变的情况下,你会偏好流动性好的投资。
>> 税收减免固然造福了投资人,但是,在凡事有得必有失的世界里,税收减免越多,意味着别的东西越少。
>> 收入高且税负重的有钱人应该更关心减税事宜,并据此慎选投资项目。收入低、税负轻的人,就不用那么关心投资所得税的问题了。
>> 离退休还有多久——也应纳入金融投资考虑。退休后,大部分人没有很多收入,因此不需要付很多税金,减税不是那么重要。
>> 银行提供很低的报酬率,而且利息要课税,但非常安全且流动性很好。
>> 在货币市场会得到比银行账户稍好一点的报酬。货币基金仍然相当有流动性,也相当安全,但不如银行账户。
>> 定期存单(简称定存或称CD)是在一定时期内,把资金存放在银行或金融机构的合约。
>> 定存的资金很显然不是很有流动性,遇到紧急情况时,虽然可以取回这笔钱,但得付点罚金。然而,它的报酬率优于银行账户,而且多少有些保障。
>> 债券是在一段固定时间内,可以预先决定报酬率的一种投资工具。
>> 通常,一个多样化的公司债投资组合,会给你优于定存的报酬率。如果你通过基金买债券,当有需要时,通常相当容易将你的投资转换为现金。然而,它的风险会稍微高一些,在大部分情况下,债券的报酬率是一个固定利率,这表示如果通货膨胀与市场利率上升,你就会被锁在这个较低的固定利率上,因而吃了亏。因此,若把钱投入债券基金,风险会高一些。
>> 蓝筹股(blue chip stocks)指的是大型、知名公司的股票。
>> 共同基金持有很多这些信誉卓著、长期获利的公司的股票,它提供优于债券投资组合的报酬率,因为股票的风险比债券高,即使是蓝筹股,亦然。然而,股票有节税优点,因为在卖出之前,你不必对资本利得缴税。因此,如果你长期持有股票,在获得资本利得前,都可以暂时不必缴税。此外,投资组合多样化也能降低风险,任何一家公司的股价下跌,也不致让你损失太多。如果是买股票基金,流动性也足够。然而,你的股票投资组合很可能不但没有保障,而且还可能亏损。
>> 成长股是较不成熟的公司的股票,这种投资一般会比蓝筹股提供更高的报酬率。
>> 如果是买股票基金,流动性也足够。尽管多样化投资这些股票可分散一点风险,但毕竟这些公司本身是风险较高的。
>> 历史上,拥有房产的平均报酬率都是正数,但对于处在萧条市场的每位房主来说,等待房屋价值攀升可能要花一段很长的时间。换句话说,长期(以十年为单位)风险相当低,但短期(以月或年为单位)风险高了很多。房屋的流动性差,但好处是购房可能有税负抵减。
>> 贵金属是个人可从事的风险最高的投资之一,贵金属市场价格波动剧烈。
>> 短期而言,股市的风险很高,但如果视为长期储蓄(例如几十年后的退休生活),那么行情的起伏很容易互相抵消,长期下来,很有可能因耐心而得到回报。
>> 时间范围,是你对风险承受度的一大关键因素。
>> 也许多数人对其退休金所犯的最大错误,是没有承担足够的风险,尤其是在早期阶段,因为太在意财务安全,所以把太多钱投入债券、银行及货币基金。人们即使到了五六十岁,一般预期也可以再活20年或30年甚至更久,那可是一段很长的时间,可利用复利来累积财富。
>> 股价是基于市场对这家公司未来获利的预期的。股价上涨的原因是,新信息显示该公司会比以前更赚钱,但这些新信息就本质而言是不可预测的。
>> 股价涨跌是不可预测的,这就是统计学家或经济学家所说的“随机漫步”(random walk)。