北大的作业题

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昨天老师留了一道作业题，是金融工程方面的。
题目是这样的：
现在市场上黄金的价格是300￥
明年预计是340￥，银行利率是5%
（1）问一年后能获利多少。一年后得到利润
（2）如果现在就 得到利润该如何操作？

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关键词：作业题 黄金的价格 金融工程 如何操作 北大 作业

第一 问比较好做：借：现金300￥
买：黄金
做；一年后的看涨期权
一年后：
卖：黄金
还：银行存款315￥
获利；25￥
第2问，现在获利该如何做呢 ？请高人指点。

----------------------------------------------

你的第一题做的不对

应该是

借：300

买：黄金 -300

一年后

还：-315

卖：黄金 +340

利润：+25

第二题引入期权

借：+300

买：黄金 -300

卖：看涨期权，执行价315元，期权费25元

利润+25（如果考虑时间价值的话，期权费取25/1.05=23.8）

一年后：

还：-315

卖：期权生效 黄金 +315

[此贴子已经被作者于2006-2-25 4:05:14编辑过]

楼上的同学，

第二题，要求现在就获利，不是一年后，请指点。

我认为是

借：300

买-278 （黄金）

得 12

签远期看涨合约

一年后

卖黄金 315

还银行-315

最后现金流为0

我的意思是他自己做一个期权卖出去，期权费就是利润

你签看涨期权难道是免费的，哪来免费的期权

还有那个278，利润12是怎么得来的？？

[此贴子已经被作者于2006-2-25 21:52:56编辑过]

5楼的意思是买278的黄金一年后刚好涨到315(278*340/300=315),因此只要买278的黄金就可以了.利润是22,他算错了.

但是这种思维是不是有点......如果这样的话,只要在第一题的基础上再贷款25/1.05=23.8,然后就可以用了,到时候利润为25再还也是一样的.

另外四楼的是不是对期权了解的不够啊,

(卖：看涨期权，执行价315元，期权费25元)期权费不是自己定的....是根据公式算出来的(现实中是市场竞价的结果).你给的那种期权是没有人会出25元期权费的

cherry应该是正确的。不过这个题目本身出的就有问题，一般都是说远期价格340，让构造一个套利组合。谁能预计未来的价格呢？如果只有你和少数人预计未来是340元，那么用第一个策略未来你不一定赚钱。用第二个策略的话，你要花很大力气找到一个愚蠢的call的买主，因为该期权的市场价远远低于25。如果大家都认同未来价格是340，那么就相当于远期价格是340，这就存在套利机会了，现货价格就会上升。总之，这个题目有问题。

[此贴子已经被作者于2006-2-26 20:21:46编辑过]

4楼说的签远期合约就对了，但不是远期看涨合约，只有看涨期权

6楼说的那个看似无聊的方法也对

7楼说的也对

在题目假设的条件下，按衍生品风险中性定价理论，

期权价值就是期权预期收益率用无风险利率贴现的现值

我设计的那个期权价格就是25/1.05=23.8

题目不满足资产定价的无套利假设，最终导致大家都买黄金直至其现价达到340/1.05=323.8

[此贴子已经被作者于2006-2-26 21:02:04编辑过]

以下是引用网上渔人在2006-2-25 13:28:00的发言：

楼上的同学，

第二题，要求现在就获利，不是一年后，请指点。

我认为是

借：300

买-278 （黄金）

得 12

签远期看涨合约

一年后

卖黄金 315

还银行-315

最后现金流为0

借入的钱应该不算获利吧,还着负债呢~