上证指数的30年可划分为4个长周期

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              上证指数的30年可划分为4个长周期

                           于德浩

                         2019.5.15

在股价分布长周期全概率覆盖模型中，大约是一个长周期10年。因为，必然要出现+3X事例，所以120*2.5%=3个月的顶部区间必须存在。如果长周期是正态分布，假设期望值是30，标准差是10，那么顶部区间就是50-60，这就是顶部3个月有20%的涨跌幅。

股价量子态的填充，从最低到最高，然后再回填完毕。我们先找到2005.6月-2014.6月这个长周期。上证指数从最低起涨点1000点，最高上涨到6000点，然后回落至2000点结束。这期间的密集成交区间是2000-3000点，这就是模型的正负一个标准差范围内，理论股价量子态数目占比大约是68%。一个周期的-1X处，往往是这个周期的终点，下一个长周期的起点。

上证指数在1000-2000点的低价位大约持续18+3=21个月；在3000-6000的高价位持续8+8+6=22个月；在中间价位2000-3000点，持续就是108-21-22=65个月，实际占比65/108=60%。股价分布的标准差是500，大约是起涨值的1/2大小；最高点6000在+7X处，比理论的+3X要远不少。

这个长周期的股价走势是典型的快牛慢熊。从最低起涨点1000一路上涨到最高6000，用时2年半；然后1年的暴跌至最低1700点；随后快速反弹1年到3500的局部高点；最后进入长达5年的漫漫熊市，阴跌至2000点结束。

最近这个长周期预计是2014-2023年。起涨点当然是2000点；标准差可以预估为700，比上一个周期的标准差得大些；-1X处预估为3000点，正好是上一个长周期的+1X处。这样，最高点就预估为+3X处，3700+3*700=5800点。

目前，已经运行5年时间，3000点以下是22个月，这很符合-1X的预估。股价在3000-3500持续长达33个月，而在3500-4000仅4个月，4000-5000也仅3个月。这意味着，上证指数应该很快从当前2900上涨突破3500，然后在4000点回调震荡几个月或更久。

目前的股价走势是，上证指数从最低2000点起涨，用时1年涨至目前的最高点5000点，然后耗时9个月快跌至2600点；又反弹2年至局部高点3500，再1年回落至2500点；现在从2500反弹4个月上涨到2900点。   预计再7个月后可达到4800的局部高点。

更上一个周期是1996.2月-2005.6月。股价密集成交区是1000-1600点，1000点是-1X处，也是下一个周期2005-2014的起涨点。这次的起涨点是最低500，-3X在1300-3*300=400点处，标准差是起涨点值的3/5大小。最高点是2200点，刚好是理论值+3X处。

这个长周期的低股价区是500-1000，持续13个月，是被一次上涨填充完毕；高股价区是1600-2200，持续19+6+4+3=32个月，比理论值20个月多不少；中间股价区1000-1600，持续108-32-13=63个月，占比58%。

这个长周期分布一半的牛市，一半的熊市。开始从最低500用时1年多涨到高点1500，然后回调至1000点；再反弹至1400，然后回落到1000点，期间震荡了2年。后面又耗时2年上升至最高顶点2200点，然后开始半年暴跌至1300点；随后是1400-1800熊市震荡2年；最后下跌1年到1000点。

上证指数最早的一个长周期是1990.12-1996.2月，为期5年。这是新兴市场的最初几年，很不正规。起始点就是上证综指的初始定义100点，最高点是1500点，最后回调结束点是500点。成交密集区大约是600-1000点，标准差是200。最低点100，而-3X是200点；最高点是1500，而+3X是800+3*200=1400点。

在低股价区100-600，持续18+1+4+2=25个月；在高股价区，1000-1500点，持续3+4=7个月；在中间股价区持续60-25-7=28个月，占比47%，比理论值68%少很多。

这是大起大落的草莽时代。一个月就可以出现50%到170%的涨幅。此时的量子态填充，是天马行空式的。其中2次触及最高点，又2次暴跌触及最低点；还有2次，一个月就有135%的波动。这就是新兴市场的特色，以后是不可能出现这种情形的。一般来说，成熟市场都是慢牛快熊的填充方式。在当前中国A股，还是快牛慢熊的填充方式，估计以后应该逐渐并轨于成熟国际市场。

上证指数从1990.12至今大约是29年的时间，起涨点是最低100，最高点是2007.10月的6000；最近的高点是2015.6月的5000点，最近的低点是2014.5月的2000点；估计以后还会有更高的最高点8000点以上。

从长周期模型来看，期望值从800到1300，到2500，到当前预估的3700点，持股不动的大约年均收益率+6%。当然，由于上证综指的成分股变化太大，实际收益得至少+10%以上。标准差从200—300—500—700。这四个长周期的密集成交区，正好衔接，600—1000, 1000—1600， 2000—3000， 3000—4400。

当前2019.5.15，上证指数是2900点，还能最少有翻一倍的潜力，起码得到+3X处吧。

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