【学习笔记 】 巴菲特的估值逻辑：20个投资案例深入复盘--读书笔记 （八十）

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巴菲特的估值逻辑：20个投资案例深入复盘

--读书笔记 （八十）

第四部分　经验总结（9）

第22章　我们能从巴菲特身上学到什么（之六）

附录A　巴菲特有限合伙企业的业绩表现（1957～1968年）

        注：1.基于道琼斯指数的年度变化，加上该年度持有道琼斯指数所得的股息。该表包含了所有年份的合伙制企业的行为。

        2.1957～1961年业绩包含了所有创始合伙人整年度经营的综合业绩（扣除了所有支出但尚未给合伙人分红或给普通合伙人的收益佣金）。

        3.1957～1961年业绩计算的基础是前一栏的业绩扣除了应付普通合伙人的收益佣金（依据当期的合伙制协议），但在有限合伙人每月提款前。

        资料来源：Buffett Partnership letter datedJanuary 22，1969.

附录B　伯克希尔–哈撒韦公司的业绩表现（1965～2014年）

年度百分比变化

        注：数据均按照日历年计，有两个例外：1965和1966年——它们的年度截止日都是9月30日；1967年是15个月，截止日是12月31日。从1979年开始，会计准则要求保险公司按市场价值计算它们持有的权益类证券，而不是按照成本和市场价值孰低计算（原会计准则要求）。在这份表格里，伯克希尔1978年前的业绩根据变化的准则，已经做了追溯调整。除此之外，所有的业绩计算都是采用最初报表的数字。标普500的数字都是税前的，而伯克希尔的数字都是税后的。如果像伯克希尔这样的公司完全拥有标普500指数的业绩，并应计相应的税款的话，那么，在标普500收益为正的年份，其业绩会落后于标普500；在标普500指数为负的年份，其收益会超过标普500指数。这么多年下来，税收负担将导致它的总体收益显著落后。

        资料来源：Berkshire Hathaway，2014AnnualReport，2，reprinted.

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关键词：读书笔记 学习笔记 巴菲特 习笔记 AnnualReport

一直想问楼主：是巴菲特选择了股票还是股票选择了巴菲特？如果他随便的（当然不是随性的）选择了一只股票，这只股票会不会被所有的股民们特别对待？再进一步，可以是任何一个有类似规模的人，是不是都可以被称为巴菲特？

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tianwk 发表于 2019-5-30 00:31
一直想问楼主：是巴菲特选择了股票还是股票选择了巴菲特？如果他随便的（当然不是随性的）选择了一只股票， ...

您好，
        您出的思考问题非常好，估计是很多人都想过的问题，包括我本人想了很久也搞不清楚股票和投资真谛在哪里的问题，也正是怀着这些问题才系统的读了点书，学习学习怎么理解股神巴菲特投资逻辑和投资方法。往下尝试着与您讨论，不对之处请多多包涵。

tianwk 发表于 2019-5-30 00:31
一直想问楼主：是巴菲特选择了股票还是股票选择了巴菲特？如果他随便的（当然不是随性的）选择了一只股票， ...

1，巴菲特能成为人民心目中的股神，离不开巴菲特股神形成的过程和背景，有巴菲特所处的那个时期的经济优势和时期特点；特别是巴菲特积累过程之初是美国的金融发展很不错时期，那个时期美国几乎成为世界金融中心；等等因素和条件，给了巴菲特成为投资先驱和股神的土壤和经济金融投资环境与机会。

tianwk 发表于 2019-5-30 00:31
一直想问楼主：是巴菲特选择了股票还是股票选择了巴菲特？如果他随便的（当然不是随性的）选择了一只股票， ...

2，严格的说巴菲特选股有着他运气的所在，或者说，我本人一度认为巴菲特的成功有着很大的运气成分，然而从学习前辈的著作中，深深认识到：经典证券是人智慧在投资领域的心血结晶，其中任何文字和图表对投资成功与否至关重要！这让我理解了巴菲特的运气成分都是孕育在他的长期领域耕耘、积累、敏锐的观察，扎实的专业技能、独特的判断选择之中的。其天赋、理论、专业性都是非同一般的。任何的运气都有着其宏观与微观、主观与客观的因由。

tianwk 发表于 2019-5-30 00:31
一直想问楼主：是巴菲特选择了股票还是股票选择了巴菲特？如果他随便的（当然不是随性的）选择了一只股票， ...

3，甚至，我曾经认为巴菲特选股真的是太保守，他就是一个保守型投资人。实际这正是他的投资思维逻辑的一个优势方面：保守型投资者高枕无忧，保守型投资的一个特点：生产、市场营销、研究和财务技能的优势，这是巴菲特的能力。

tianwk 发表于 2019-5-30 00:31
一直想问楼主：是巴菲特选择了股票还是股票选择了巴菲特？如果他随便的（当然不是随性的）选择了一只股票， ...

4，我也千百次的思考：为何巴菲特炒股不亏？怎么样能学到巴菲特在选股选择的逻辑、技能与技巧？如何能做到稳定的买入价低于净资产价格，那么就赚到了。然而，没有那么简单，我们没有巴菲特那么专业，不是巴菲特那种人的逻辑和思维。

tianwk 发表于 2019-5-30 00:31
一直想问楼主：是巴菲特选择了股票还是股票选择了巴菲特？如果他随便的（当然不是随性的）选择了一只股票， ...

5，巴菲特从自己的技能、选股思维和投资原则中获益，这是他超乎常人的能力。