[学习笔记] 20190605【充实计划】第1090期 [推广有奖]

71楼

jjxm20060807 发表于 2019-6-5 17:50:50

昨日阅读2小时，累计阅读984小时。

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72楼

sulight

发表于 2019-6-5 17:54:18

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2265小时。
学习和投资心得：
如何对公司股票进行估值：
们的不合理是合乎逻辑的合理，这句话很矛盾，怎么说？因为做坏容易做好难，们必须给与预计的好公司合理的安全边际。们预期A公司107的pe是合理的，但们认为30是“合理”的价格，这样当内在价值不断确认们就会有超额收益，即使后来pe下降的很厉害。而平庸的公司看似低价，实际上因为净资产等等很多原因导致除非平庸公司真正严重低于他的内在价值，比如B公司要到3pe，2pe（这个是股价相当于最终内在价值涨幅推算），那么投资B公司都是不可能超越A公司的在30块投入的收益，而真正达到2，3pe的公司很少很少。所以，现实的角度，合理的价格（其实并不合理）买入好公司比低价买入平庸的公司好很多。超额的部分就是安全边际的部分，市场因为各种原因的错误定价。周期公司的估值理解周期公司比如$中信证券(SH600030)$ 或者是容易受影响的比如$京东方A(SZ000725)$。有些时候这类公司股价忽高忽低。在看来，同样周期股也可以用内在价值理解他的中枢。比如C公司一个连续两年增长30%后就会下滑30%业绩，持续3次循环后永续期增长率3%。他的内在价值和合理pe应该如何，们看到C公司的合理pe在业绩高的时候偏低，在业绩低的时候偏高。这和大家经验中的周期股应该在高pe买入低pe卖出好像一致，实际上是这样吗？问题的关键是高能高到多少，低能低到多少！如果是合理的估值，那么你高pe买低pe卖是对的，不会有超额收益，本身周期股的大幅波动就是股价不合理的表现，低的时候太低高的时候太高。而且所谓的规律会随着寻找规律参与者的增多而变得没有规律，这是市场无形的手，如果市场慢慢越来越多人这样认为，那么没人会傻瓜在高价买入，那么股价就永远不可能成为高价。并且如果高pe超过了合理值，低pe低得过头了，显然情况就不一样，同样静态，们当然希望pe越低越好。完全依照pe买入实际上是刻舟求剑，因为pe本质是业绩的结果，如果投资周期股还是要根据基本面本身去研究可能才能真正抓住企业的估值中枢。寻找“合理”定价的好公司这十多年可能是中国a股躺着挣钱的最后十多年，如果经济继续保持现在的高速发展，要不了多久中国就会步入低端发达国家水平，而以20-30pe买入持续成长的好公司长期来看一定会有超越平均的收益。而即使是更高价格的公司，如果它真的足够优秀，依然不会有问题，只不过对于投资者来说，安全边际一个永远不能回避的话题，因为今天你多付出一点，未来就少赚一点，如果好公司的好完全真真正正的反应在价格（比如A公司以107pe买入），那么和平庸的公司没有区别，坚持寻找和买入“合理”定价的好公司，长期来看你的不合理的超额收益一定比想象中要高出许多。