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雷达卡
核心观点：
经历4年时间的酝酿发酵，沪伦通最终于6月17日正式启动，中国资本市场与国际市场的互联互通新增一个渠道，成为中国A股市场国际化的又一里程碑事件，这一方面将进一步激发境外投资者对于人民币资产的兴趣，而另一方面也将拓宽中国境内投资者的可投资范围。早在去年年初的博鳌亚洲论坛上易纲行长便曾表示“争取年内开通沪伦通”，去年8月末证监会发布《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）（征求意见稿）》，沪伦通机制基本成型，但后续在英国“脱欧”屡生变数等因素的影响之下，这一互联互通机制至今日最终落地。
目前的沪伦通机制有几个较为明显的特征。一是在跨境资金流动方面，沪伦通实现方式是将对方市场股票转换为DR至本方市场交易，交易资金并不跨境，而此前开通的沪港通则是对方投资者直接至本方市场投资交易，交易资金实现跨境；二是在融资功能方面，沪伦通西向业务（A股上市公司至伦交所挂牌交易）同时允许新增股票和存量股票作为基础股份的来源，具备融资功能，而东向业务（伦交所上市公司至上交所挂牌交易）则不允许新增证券，可能仍是考虑到中国资本项并未实现完全开放的背景；三是在额度管理方面，初期阶段西向、东向业务的总额度分别为3000、2500亿元。
此外值得关注的是，近期美元兑人民币即期汇率仍维持弱势，但中间价已连续1个月基本维持在6.90之下，大部分日度波动仅在±3bp以内，逆周期因子的影响起到了重要作用，这对于思考当前的货币政策导向有一定参考意义。
【招商宏观】沪伦通——互联互通新里程碑--全球视野看中国资产周报（2019年第12期）
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