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雷达卡
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学习和投资心得：
巴菲特在他最早《1957年致合伙人的信》里曾写道：“长期而言，将会满意于获得高于市场水平10%左右的回报率”，可见，如果一个私募基金经理可以“长期”获得10%以上的相对收益，想应该可以算是一个合格，甚至是优秀的基金管理人了吧。至于多长时间为“长期”，当然是越长越好，不过对于基金投资人来说，等候5年、10年来评估一个基金经理，不仅不现实，也可能就错过了这5年、10年的回报。这其实考的是基金投资人自己的阅历、识人和判断能力了。不认同“回撤”是评估一个秉持价值投资理念和方法的基金的指标。而且也明确告知基金投资人这个观点和原因：基金净值回撤其实就是基金所持个股股价波动的直接、综合反映，如果个股的短期股价无法预测，那基金净值、回撤就更无法预测了。当然，基金通过组合投资可以减轻波动性、但减轻程度取决于基金经理的水平和运气，例如，在极端情况（股灾）下，就可能出现“共振”下的急跌。所以，投资者如果不能理解、承受股价较大幅度的下跌和“账面亏损”，最好的选择就是不要投资于股票，更不要投资于基金，否则亏钱的可能性非常大。公司的价值最根本的应该体现为“股东价值最大化”，想这也正是一个经济体、尤其是资本市场健康发展所需要的“股东文化”。而一个优秀的上市公司，应该在此基础上有更高的要求：其价值应该表现为在平衡、兼顾各利益相关方（员工、客户、供应商等）诉求后的“股东价值最大化”，换言之，一个优秀的公司，不仅能为股东带来理想投资回报，也应该是为客户增加价值，员工工作开心，供应商被公平合理对待的公司。两方面也可以说是相辅相成的吧。特意提醒投资者投入基金的资金不宜超过个人家庭资产的30%，正在考虑把这一点升级为“双1/3”标准，即：1）任一其他投资者投入基金的资金不宜超过个人持有基金份额的1/32）投资者投入基金的资产不宜超过其个人家庭支出的1/3第一点， 虽然非常认同雪球方丈选择私募基金的三句话标准“长期净值，业绩归因、人格认知”，但工作和个性使然，并不是很乐于，也不擅长营销、沟通“人格认知”的部分，但想，如果投资者认同“行远甚于言”，那这种深度利益绑定，其实是对投资安全最大的保障。用上面的航班飞行做比喻，作为机长，不仅会飞满全程，而且会带大部分的身家上飞机，和大家一起飞。第二点， 正如基金要组合投资一样，也建议投资者构建一个3-5个私募基金的投资组合，这样会更有安全感和抗“颠簸”能力。基金投资者作为乘客，看不到机长的驾驶操作、驾驶舱的仪表指数甚至飞行地图，出现较大颠簸有恐慌是很正常的。这个“双1/3”的机制，也许有助于提升投资者的心理承受力。对行业选择是没有特别偏好的，不认同“宏观 - 行业 - 公司”这种“至上而下”的选股方法，更相信“三百六十行，行行出状元”。当然，从行业特性上来说，类似医药、消费品、金融等行业可能有更高比例的好公司，但即便如此，在看来，在这些行业里也只有一小部分公司是具有长期投资价值的，所以，投资还是要落到具体公司来具体分析。
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