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雷达卡
核心观点：
自7月末美联储“鹰派”降息以来，美元指数一度站上98并向99靠拢，随后快速回落至98关口之下，回归降息之前的水平，但对于新兴市场而言，美元指数的回落并未显著缓解其货币贬值的压力。美元兑人民币汇率由于贬过“7”关口而受到市场更多的关注，我们在此前的报告中也进行了解读，8月5日贬过“7”这一整数关口的原因在于美元指数以及外汇供求等市场因素的影响，而非中国央行主动推动贬值，事实上，根据我们的测算，逆周期因子在7月至8月初之间基本上不起作用。而可以佐证以上观点的另一个例证，便是近两周以来人民币汇率的贬值幅度累计仅为2.6%，而新兴市场货币的平均贬值幅度达到3.9%，即便将因国内大选因素出现股汇“双杀”的阿根廷比索剔除，新兴市场货币的平均贬值幅度也达到了2.4%，人民币汇率的贬值幅度并不显得特别。这背后所反映的是近期新兴市场整体的国际资金趋于流出，本月截至本周一的数据，主要新兴市场的国际资金流出规模已逼近5月份全月的水平。
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