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20190818-光大证券-腾讯控股（0700.HK）：动态跟踪暨19Q2业绩点评，关于腾讯的五问五答.pdf
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腾讯公布19Q2业绩，收入增速不达市场预期而净利润超预期，期待后续游戏业绩逐步释放。2Q19公司营收888亿元，YoY+21%；归母净利润241亿元，YoY+35%；Non-GAAP归母净利润235亿元，YoY+19%。
Q1：腾讯还是一家游戏公司吗？如何看待腾讯目前的估值水平？
A1：
1）整体业务收入比例更加均衡，游戏收入占比持续下降，但仍然是公司的现金牛业务；
2）目前估值水平反应了较高的增速预期，未来需更高成长性业务驱动公司走出新成长曲线，共同支撑估值水平。
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