高盛报告推演金融战

无知求知 发表于 2019-10-7 16:11
国企民企至今不能一视同仁。国企有特殊待遇，民企没有这些待遇。这是不公正的经济秩序，这不是市场经济。

国企缴税还要上缴部分利润，私企给不给国家缴利润？

龚民 发表于 2019-10-7 17:33
国企缴税还要上缴部分利润，私企给不给国家缴利润？

国企要靠政策倾斜资金倾斜才能存活。民企没有这样的待遇。如果石油没有专营，国企私企一视同仁，那么三桶油没有一桶能够存活。

外汇管理局统计，2019年上半年，资本账户逆差1亿美元。2018年4个季度均出现资本净流出，全年累计规模达到1602亿美元，且下半年净流出规模（1104亿美元）显着高于上半年（498亿美元）。为了弥补上述账户造成的外汇流失，ZF加大了债市与股市对外的开放力度。这造成金融账户中的证券投资净流入显着增长，由2015年的-665亿美元上升至2018年的1067亿美元。

国际供应链调查机构“启迈QIMA”7月底公布的报告称，80%的美企和67%的欧盟国公司正在离开中国；韩资带头撤离的三星电子，9月中撤离了在惠州的最后一个厂；台商申请撤回台湾投资的金额，据官方“投资台湾事务所”9月底的估计，今年撤资金额约8,000亿台币，约1,780亿人民币或250亿美元。

中国石油集团退出了一个价值50亿美元的伊朗天然气项目。该公司官员之前表示，由于美国的压力，公司难以找到向伊朗转移资金的银行渠道。中国石油集团旗下昆仑银行是中国与伊朗贸易的主要银行渠道，该行已告知客户，不再接受与伊朗的交易。

有分析认为，在美中贸易战的硝烟中，beijing当局积极开放金融市场，更隐晦的目的是亟需吸引外资，以弥补贸易盈余萎缩和产业链大规模外移所耗费的外汇储备。beijing当局多个政策无不指向金融领域对外广泛开放，步伐之快与幅度之大，超乎一般预期。在业内人士看来，日前PayPal获准进入中国市场，成为中国第一家外资支付机构，可视为一标志性案件

地方融资平台正以创纪录步伐发债】（文章较长耐心阅读）各省市的地方ZF融资平台正以创纪录的速度发售债券，为公路、铁路、公用事业和港口建设融资，旨在通过增加基础设施支出提振经济增长。
中小城市和县级ZF长期以来一直通过地方ZF融资平台发债筹资，这些债务不计入当地ZF账目。这些借款人往往负债累累，缺乏正式的ZF支持，但一般被认为带有隐性的ZF担保，一旦无法偿还债务，中央将出手救助投资者。
可即便如此，一些投资者仍将这些债券视为中国风险最高的债券类别之一。例如，由于担心债务膨胀和缺乏透明度，中国在2014年曾对地方ZF融资平台发行此类债券实施短期禁令。
地方ZF融资平台今年已发行人民币2.37万亿元（合3,320亿美元）的国内债券，较2018年同期增长38%，并有望打破三年前创下的人民币2.56万亿元的全年发债总额；同期的海外美元债券发行额为230亿美元，同比增长56%，接近2018年创出的全年240亿美元的历史最高水平。
标普全球评级(S&P Global Ratings)驻香港分析师Laura Li表示，现在是借款人进行再融资或以其他方式筹集资金的好时机，因为中国的官方立场是支持的，原因是基础设施投资对保持经济繁荣仍然至关重要。
这波发债热潮一定程度上再融资驱动的：根据数据提供商Wind的数据，来自地方ZF融资平台的创纪录的人民币2.1万亿元债务要么已于今年到期，要么将于年底到期。明年又有人民币1.7万亿元的债务到期。海外债务到期的规模也在增加，2021年将达到253亿美元。
这种债券发行发始于地方ZF被禁止直接从银行或债券市场融资。但从2015年起，中国ZF允许地方直接出售“特殊目的债券”，为公共项目提供资金，试图逐步取代这种表外债务。
但Li说：“目前地方ZF发行的特殊目的债券不足以满足所有这些项目的资金需求。”原因之一是只有省级ZF和少数几个直辖市被允许发行地方ZF债券，而许多基础设施项目是在更低的行政区划层面进行的。
投资者的热情已经上升。在债市普遍反弹之际，中国地方ZF融资平台发行的拥有AA国内信用评级的5年期债券平均收益率已从去年年底的4.68%降至4.21%。债券价格上涨时收益率下跌。这些发行主体包括来自东部省份浙江等富庶地区的借款方，也包括北部的内蒙古等欠发达地区的借款方。
这类债券融资的相对成本也有所下降。目前这类债券的收益率比同期限中国国债收益率高出大约1.2个百分点，为近三年来的最窄收益率差。这一收益率差被称为信用价差，用来衡量投资者在购买风险更高的公司债券而非国债时所要求的额外回报。
随着民营企业债券违约大幅增加，这类债券的相对吸引力也在上升。民营企业从以国有银行为主的国内银行体系获得贷款的渠道有限，也不太可能获得税收减免。
今年以来，已有面值达人民币1,223亿元的公司债违约，同比增长35%。今年违约的150只债券中，除九只外，其余均由民营企业发行。Shanghai Yunhan Asset Management Co.的债券基金经理Meng Huan称，其他类型企业发行的企业债违约率持续上升，这反过来增加了投资者对地方ZF融资平台债券的安全感。
很多此类融资工具依赖ZF补贴维持运营，迄今还没有发生过一起违约事件。不过分析师称，违约不是一个纯粹的金融问题。近期，另一些与ZF相关的发行人没能偿付投资者的债务，例如青海省投资集团有限公司。
Li称，维持金融稳定是中国ZF的优先政策，也给投资者带来一定的安全感，她还表示，地方ZF融资平台债券在资本市场和金融系统中扮演着非常重要的角色。
外界认为，这些融资工具对地方ZF的声誉也很重要，他们会尽一切可能保持这些工具的正常运转。一家大型中资券商驻北京的债券承销部门负责人称，谁都不想第一个违约，地方ZF官员也不希望因此丢掉乌纱帽。（撰文 /Shen Hong ）

数据胜于雄辩！！！！！！

好话题！

zwzhai 发表于 2019-10-8 00:17
数据胜于雄辩！！！！！！

川曰一一他们来就是为了能达成协议，但我们将看看是否可以达成协议。

Ill表示不愿与中国进行部分贸易协议，“我们走过了这么长的路，而且我们现在状态很好，我希望达成全面协议。”