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雷达卡
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学习和投资心得：
投资心态和回报：到底什么样是一个满意的投资回报，比如华兰生物是在2017年10月份至2018年2月分陆续买入持有至今，刚才去搂了一眼，大概收益率在35%左右，换算年化大概也有20%多，对来说这就是一个十分满意的收益率。很多人喜欢用pe，pb来讨论价值投资，说起来有意思，这三个标的如果单纯的考虑pe确实算不上，买入pe分别为30多，60多，8多。造成这样估值差异的因素有很多，比如行业，赚钱的难易程度，周期性强弱等等。不过不管哪类因素，归根结底投资都是对未来现金流的折线，说的简单点那就是企业未来能够赚得的现金要远远多于现在，你要去对未来做评估不是一件简单的事情，但是你不得不做，不然投资还做些什么呢？比如周期性行业很多人觉得不好，其实有的时候也不尽然，比如2015年高点算中信证券的回报率要高出所有的银行，银行的净利润是稳定增长，而证券行业是周期性波动的，但是龙头公司在行业壮大以后，现金流远远高于早期。再比如说到白酒很多人说茅台是国外酒企的几倍，不合理。投资要根据不同的国情和发展状况，甚至是行业政策来进行思考，切勿刻舟求剑。投资最忌讳的就是用一些统计数字，平均数字或者一般状况来生搬硬套，就像芒格说的手里拿着锤子，看什么都像钉子，其实有的是鸡蛋，一敲就碎，投资就是直达本质，抛离杂七杂八的因素。高估值的好企业带来的回报率仍然要高于普通企业和烂企业，最明显的就是恒瑞医药和同仁堂，估值一直非常高，但是换算回报率以后却还名列前茅，好的公司好处就是基地一直在抬高，有的还增长迅速，一旦找到这类公司最好的办法就是抓住不放手，当然公司都有周期，如何去判断那是一个高深的工作，但想如果一家公司足够好，发展上10-20年应该是问题不大的，前提是你的判断较为准确。最近读白药历年的年报就能明显感到管理层的进取改革，白药的管理层和格力的管理层对比鲜明，一个高调至极，一个低调发展，到底哪个好？没有绝对答案，世界上大多数的事情并非非黑即白，不管市场如何演变，决定投资人收益的还是你最后选择的公司，虽然低估买入能够增加回报率，但重要的前提不要搞错了，先是买入好企业，然后才是好价格。
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