发帖
雷达卡
今天学习和阅读约5小时，累计阅读约770小时。
学习和投资心得：
GARP策略的核心优势是“以合理价格买入成长性的公司”，从继承角度坚守三好选股策略，好行业，好公司，好的买入价格。好行业：选择具有成长空间且被低估的行业；好公司：选择好行业中具备竞争优势的龙头企业；好价格，在严格的风险收益比较基础之上，以合理价格买入。从革新角度，我们依靠量化等手段，建立一整套风险收益指标体系，综合打分以确定投资组合构建排序。同时，确立风险预算参数，以提高GARP策略的投资锐度。产品业绩好≠客户赚钱多。自开放式基金成立以来，很多基民面临“基金赚钱而自己不赚钱”的投资困境。客户分析数据显示，累计回报超14倍的基金仍有超过30%客户亏损，多数客户收益率低于1倍，收益率超12倍的客户占比只有0.05%。分析造成客户收益较大差别的原因，我们发现持有时间是一个关键因素。亏损客户中持有时间小于1年的占比达到50%；而收益率超过12倍的客户，近90%客户持有时间超过15年。而且以月频率统计2004年以来至2019年5月，上证综指PE达到或低于13倍时，以普通股票型基金指数为投资对象的赚钱概率。我们发现任意时点当上证综指PE低于13倍时，持有2年赚钱概率98%、持有3年赚钱概率100%、持有5年赚钱概率100%。投资方法体系，第一，政策分析框架，对资本市场发展政策的深刻认识；第二，估值体系，对全球和国内重点市场的估值保持持续跟第三，好行业，寻找具有较大成长空间和被低估的行业；第四，好公司，细分行业的龙头企业，具有社会责任的优秀企业家管理的企业；第五，最关键的是，要以合理的价格买入成长，及GARP（GROWTHATREASONALEPRICE）。实施GARP策略配置主要是基于风险收益比。GARP投资中的“reasonableprice”就是来自高风险收益比。风险收益比的判断来自基于自下而上的基本面深入研究，对拟投标的上行空间和下行风险的判断。其中，上行空间的判断，聚焦在成长性被低估行业中的优秀公司，或稳定成长行业中优秀程度未被充分认知的公司。下行风险控制方面，财务质量是首要标准，重点关注历史业绩中有稳健ROE，并能在ROIC（投入资本回报率）大于WACC（加权平均资本成本）的前提下持续创造自由现金流，并保持成长性的优质标的；并通过对行业和公司的持续跟踪，增加对行业成长性和公司竞争地位判断的置信度。因此，在做配置时，并不刻意追求平均分散配置。当然，由于产品有业绩比较基准，会参考业绩比较基准的行业权重。参考主要意味着以基准行业权重为标尺衡量组合行业权重偏离，并对偏离做到有理有据有检验。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
