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雷达卡
不知道这50条黄金规则，别说你会读财报（完）
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小李飞刀的灵犀一指 knife_finger
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39. 公司的长期增长动力来源于资本结构及长期资产，即资本性支出Capex；短期增长则受短期营运资本的支出影响较大，即运营资本Working Capital或者Opex，比如通过应收帐款及销售费用的投入可以很容易实现短期的增长。如果关注长期增长，更应该关注长期资产相关指标，比如固定资产、无形资产、开发支出等。这就是为什么国际财务报表陈列上，资产负债表上首先列示的是长期资产，之后才是短期资产，这点就体现出不同的理念。
40. 长期资产的投入不仅仅是在固定资产等有形资产上的支出，更体现在对于无形资产的投入，比如技术，研发，人员，品牌，知识产权，用户，渠道，文化等，而这些需要从报表的不同科目中进行抽取，这也是为什么很多亏损的企业却依然有很高的价值，因为他在做长期资产的投入。因此，某种意义上，除了资产负债表上有长期与短期资产的区分，损益表上也可以区分长短期损益，这种调整后的报表会能更真实地反映出公司的价值，这点我们也有相关的实战案例。
41. 在中国，企业的报税报表才是一切报表分析的起点，因为只有它才是official accounts，做的任何调整都要以此为起点，不然会低估很多技术层面的障碍。
42. 财务报表必须是建立在合规基础之上，把各种合规要求都应该反映进来，现实的或者潜在的，这样才是公司完整的商业模型。有很多商业模型甚至都会因为合规性要求而进行调整，如果调整成本过大，可能会是致命的。典型的案例就是共享出行及互联网金融行业。
43. 所谓深度财报分析，本质上就是构建各种子模型，投入产出模型、增长模型、现金流动模型、组织结构模型、最小单位产品或服务模型等，当这些模型都能够有数据支撑时，也就能把公司看得比较清楚了。
44. 当排除了所有可能性之后，剩下的事实即使难以置信，也就是真相。
45. 财报是按一定规则编写的文件，有规则就会有漏洞，会计政策及会计估计就是最重要的规则，只有对规则了然于心，才能从密密麻麻的数据中看出背后的故事，或者事故。
46. 审计后的报表与报表是真是可靠的，二者并无直接的关系，因为审计只是流程性的工作，其本质是免责逻辑，所以忘掉审计报告吧，擦亮自己的眼睛更靠谱。
47. 中国的会计准则已经逐渐接近国际会计准则，但其中仍有不少差异，多看看国际会计准则的实战报表，会有利于更好的理解中国会计准则报表。
48. 要真正读懂报表，必须实战，并且这是个one or nothing的事，即会就要很专业，半吊子会出大问题，就像一个半吊子程序员开发出的产品绝对不敢推向市场一样，除非你只是那报表当作业余爱好。
49. 深度的case study是最佳的方式，这点也是哈佛商学院能成为世界上最厉害的商学院的法宝。
50. 要成为行业专家，一万小时定律往往绕不开，如果一定要找什么捷径的话，从报表的角度切入来深度理解一家公司，往往会事半功倍。
（全文完）
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