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[企业法律顾问] 贸易与金融新闻 1115 [推广有奖]

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sdfsdfdsaf 发表于 2019-11-16 16:23:46 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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1.

瑞银:随着中美贸易战不确定性拖累增长,投资者应为2020年“低回报”做好准备

瑞银亚太区策略师麦克劳德(Niall MacLeod)表示,经济增长可能在2020年下半年回升,麦克劳德说,股票估值涨幅可能被限制在“适度”的7%。

瑞银(UBS)表示,美中贸易关税仍是一个关键的不确定性因素,将决定盈利复苏的速度和规模。

瑞银(UBS)表示,随着企业继续在中美贸易战部分造成的不确定环境中生存,投资者应预计明年将出现“低回报”。

瑞银(UBS)投资银行亚太区策略师尼尔麦克劳德(Niall MacLeod)表示,为了应对不确定的贸易环境,企业正在通过削减成本、推迟未来投资以及控制库存来降低风险。

麦克劳德说,在今年早些时候进一步走弱之后,经济增长应在2020年下半年回升,这将有助于推动企业盈利的复苏。不过,他表示,股票估值将被限制在7%的适度上行水平。

麦克劳德在一份研究报告中说:“我们认为,2021年将出现更大的盈利复苏。”

“不过,美中贸易关税仍是一个关键的不确定性因素,我们认为,这将最终推动盈利复苏的速度和规模。”

贸易战迫使亚洲企业寻求增长

世界上最大的两个经济体已经卷入了一场长达一年多的贸易战,美国动用数千亿美元对中国商品征收关税,试图迫使北京改变数十年来的工业和贸易政策,宣布在10月达成了“实质性的第一阶段协议”,但协议尚未签署。报道称,中国在商定具体农产品购买水平方面犹豫不决。

中国一直在推动美国取消关税,作为任何协议的一部分,但美表示没有同意任何。

不过,白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)周四表示,有关“第一阶段”协议的谈判已接近最后阶段,双方每天都在进行对话。

麦克劳德说,尽管存在不确定性,但今年的回报率有好转的“可能情况”。

他说:“任何经济增长的改善(来自早期的周期性上升,或更好的贸易结果,甚至是科技领域的特殊因素)加上持续的低收益率,都会创造出股市可能再次在两位数区间内表现的情景。同样,鉴于最近几周股市上涨,贸易前景恶化或恶化超出我们的经济基本情况,可能会使股市接近衰退水平,比当前水平低13%左右。所有这些结果对我们来说似乎都是合理的——我们对基本情况的信心低于正常水平。”

高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)周一表示,由于包括贸易战在内的地缘政治紧张局势继续令金融市场动荡,投资者不应期待2020年的“顺风顺水”。不过,该资产管理部门表示,全球经济明年应能避免衰退。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)的数据显示,在本周早些时候公布的一项调查中,72%的富裕投资者表示,他们认为投资环境比5年前“更具挑战性”。在接受调查的人中,66%的人表示,如今的市场更多地受到地缘政治因素的推动,而非基本面因素的影响,美中紧张局势最令人担忧。

调查显示,与其他地区相比,亚洲投资者对美中贸易紧张局势的担忧较少,但对未来10年的增长也不太乐观,只有65%的投资者对长期回报感到乐观。

瑞银的调查访问了中国、美国和英国等13个市场的3400多人,他们的净资产至少为100万美元。

美银美林称,周四中国公布的经济数据“表明,近期经济增长面临持续的下行压力”。

美国银行(Bank of America)经济学家齐晓佳(Xiaojia Zhi)和乔海伦(Helen Qiao)周四在一份研究报告中表示:“即使美中达成‘第一阶段’协议,鉴于国内政策没有放松,未来几个季度,(国内生产总值)增长仍可能继续放缓。最近出现了一些小的调整……但我们认为,这些调整远远不足以抵消外部疲软和制造业投资需求低迷带来的增长逆风,而房地产行业似乎将走软。”

美国银行(Bank of America)经济学家表示,他们预计中国政府将出台“全面的政策宽松方案”以稳定经济增长。


2.

包商银行投资者将面临更大的痛苦,因被查封的贷款人似乎不太可能全额偿还债券利息

标普全球评级公司表示,包商银行可能不会全额支付12月28日到期的65亿元人民币(10亿美元)二级资本债券的年利息。总部位于内蒙古的这家银行在5月份被监管机构接管,这一事件引发了人们对中国小银行金融健康状况的担忧。

包商银行此前5月份的被查封,在中国95万亿元债券市场掀起了冲击波。

分析人士表示,包商银行是中国监管机构20年来第一家被查封的银行,由于投资者对其债券付息能力的疑虑依然存在,包商银行可能会给投资者带来进一步的痛苦,进而导致陷入困境的银行融资成本上升。

信用评级机构标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)周四发布的一份报告称,这家位于内蒙古的银行可能不会全额支付12月28日到期的65亿元人民币(10亿美元)二级资本债券的年利息。

报告显示,如果债权人在2025年到期的债券中的批发债务超过5000万元人民币,他们还可以对本金的10%左右进行温和的折减。

报告称,监管机构可能会对次级债券进行重组,就像5月份对该行高级批发债券所做的那样,这将增加其他银行发行的类似工具的信贷溢价,并扩大实力雄厚的银行与处境艰难的银行之间的信贷分歧。

包商银行被查封是否会导致资产规模达9.9万亿美元的中国小银行合并?

评级机构穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)高级信贷官尼古拉斯朱(Nicholas Zhu)表示:“该行二级资本债券的投资者仍有可能在收购后的下一个利息到期日12月支付不到全部款项。”

他说,这些债券是2015年12月发行的,带有常规的五年期非看涨期权和减记准备金。

这一决定可能是中国银行业改革的“风向标”,监管者正试图让市场力量发挥更大作用,逐步消除人们认为政府将永远救助银行的任何还款失败,同时保持金融稳定,标普分析师表示。

标普全球评级信用分析师胡国强(Harry Hu)表示:“银行即将公布的付息日期,将为全行业银行业改革步伐提供洞察,近年来,这些改革已在中国灌输了更多的市场纪律。”

穆迪(Moody's)和惠誉(Fitch)表示,中国将更有选择地支持陷入困境的银行

包商银行一年来的被查封,在中国95万亿元债券市场掀起了冲击波。市场担心国内数千家小银行的健康状况,尽管中国银保监会(CBRC)强调,此次收购是个案,并不打算对更多银行采取同样的措施。

这种紧张的情绪在最近全国银行重组运动中很明显。10月下旬,河南省警方逮捕了一名妇女,原因是她散布谣言说,当地银行宜川农村商业银行即将破产。

警方称,这一传闻引发了该行分行的“集中提款”。上周,位于辽宁省北部的营口滨海银行也发生了类似事件,导致9人被捕。


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