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书摘：货币性资产分析 整理：田成杰
下面描述了一些有助于分析货币性资产的比率，包括流动比率，酸性测试比率，现金周转天数，应收账款周转天数等。
流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是所有资产负债表比率中最常用的。它不仅是公司资产变现能力的量度，也是管理者保持安全边际的量度。保持安全边际是为了预防流动资产和流动负债之间的资金流所存在的不可避免的不平衡。如果资金流绝对平衡、稳定（例如：每天从顾客手中收回的现金恰好等于当日到期的负债），那么，对于这种情况保持安全边际的资金需要量就很小。但由于一个公司很少能指望有如此平衡的资金流，这就需要一定量的变现资产以保证支付到期的账单。流动比率就说明了这个缓冲器的规模。
在说明流动比率时，对于各种流动资产比例的考虑很重要。即使两个公司具有相同的流动比率，流动资产中货币性资产占有较高比例的公司，与存货比例较高的公司相比就具有更强的变现能力。而且，说明流动比率时，还应考虑公司的业务性质。例如，制造流行时装的生产商需要较高的流动比率，因为公司的应收账款和存货都有较高的风险。另一方面，金属运销商即使具有比服装制造商低的流动比率，也可能是安全的。因为金属运销商主要的流动资产是钢铁、铜和铝型材存货，这些资产不会过时，价格也会随通货膨胀上升。
酸性测试比率（速动比率）
有一些流动资产是非货币性资产。表示货币性资产与流动负债之间的比率称为酸性测试比率，或速动比率。速动资产是指那些属于货币性资产的流动资产，因此它不包括存货和预付项目。公式为：
酸性测试比率=货币性流动资产/流动负债
现金周转天数
尽管现金是一项必需的资产，但它不能带来收益，或者只能带来很少量的收益。因此，尽管持有太少的现金是财务困难的明确信号，但持有太多的现金也是一种信号，它说明管理者没能充分利用机会，将现金投入运营，如投资于存单或者有价证券等。
一个判断公司现金管理优劣程度的方法是粗略计算手中持有的现金可以支付多少天的付现费用。第一步要运用损益表估计付现费用，粗略的方法是用总费用减去非付现费用，例如折旧等，然后用这个数字除以365，得到日付现成本，然后用日付现成本去除持有的现金余额，确定持有现金大约的可“周转天数”：
现金周转天数=现金/日付现成本
把这两步合并一起，现金周转天数的公式如下：
现金周转天数=现金/（付现费用/365）
必须强调：这只是一个粗略估计，计算时只考虑了日常的运营费用，没有考虑主要的财产购置或偿还贷款等对现金的需求。因此，一个公司可能由于为建造一项新的设施进行融资，刚收到发行债券的筹资款项而持有过多的现金。另一方面，一个拥有很好的现金管理程序的公司可能不会让现金白白放置在那儿，即便是一两天，它们会将现金投资于短期证券尽其所能地获得收益。在现金管理得较好的公司里，现金周转天数通常只有很短的几天（一些分析人员运用现金加上有价证券，而不是以“纯”现金作为分子计算这个比率，那么，比率反映的就是短期变现力水平，而不是现金管理水平）。
应收账款周转天数
可以用类似于现金周转天数的计算方法，计算应收账款代表多少天的销售额。公示如下：
应收账款周转天数=应收账款/（销售额/365）
这个结果也称为应收账款的平均收账期。可能的话，分母中的销售额应使用赊销额，因为和总销售额相比，赊销额与应收账款的关系更为密切。
收账期与公司提供的信用条件有着一定的联席。一条根据经验得出的法则是：收账期超期的天数不应超过正常付款期的1/3。也就是说，如果公司典型的信用条件要求在30日内付款，那么，收账期就不应超过40天。像所有的经验法则一样，这条经验法则也有很多例外情况。比率的变化说明了公司信用条件的变化，或者公司收账能力的变化。
与其他比率一样，应收账款周转天数应该在同行业不同公司间进行比较，还应该在公司内部不同年度间进行比较。例如：在竞争力强的行业里，有时会采用较宽松信用条件作为竞争的手段，因此就增大了应收账款周转天数。如果一个公司的应收账款明显高于它的竞争对手，就说明公司的收账管理不力。
账龄分析表可为分析应收账款的质量提供有用的信息，超过付款期的应收账款比例增大是个危险的信号。账龄分析表经常在企业内部使用，但它不会披露在公司对股东的年度报告上。
（www.earm.cn/田成杰2020-1-5整理）
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摘编自《会计学：案例与教程（第九版）》，[美]罗伯特·N.安索尼、詹姆斯·S.里斯、朱利·H.赫特斯坦/著，骆玽 等/译；北京大学出版社，2000年1月第1版。
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