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雷达卡
担忧疫情扩散，全球股市出现大幅动荡，黄金价格大涨。3月3日以来再次加速，3月6日伦敦现货黄金价格已经达到1683美元/盎司，创下2012年10月以来的历史新高。03年SARS和09年甲型流感爆发时期，黄金也出现短期上涨，其中SARS期间黄金价格从03年4月7日上涨到5月27日，累计涨幅达到16%。而甲型H1N1流感期间黄金价格从09年4月17日上涨到6月10日，累计涨幅近13%。
金价上涨的逻辑是什么？避险属性带来短期上涨，长期保值需求才是持续上涨的基础。历史上黄金价格曾出现过两次持续的大规模上涨，均是因为触发黄金长期保值需求。1970年-1980年间金价大涨起源于布雷顿森林体系解体，美元不再与黄金挂钩，导致以美元计价的黄金价格持续大涨。随后爆发两次石油危机导致国际油价出现大幅上涨，并带来各国通胀的明显攀升，保值需求带动黄金价格继续上涨。2001年-2008年上半年，美元出现持续贬值。由于黄金和美元在各国央行储备资产中具有相互替代性，美元持续贬值导致美元资产收益下降，触发黄金的保值需求。随后次贷危机促使主要央行推行量化宽松以刺激经济，带来国债实际利率持续下降并跌入负值，这意味着持有美元资产将持续遭受损失，进一步触发黄金保值需求。
黄金价格还能继续上涨吗？海通证券分析，短期来说，当前黄金价格走势需关注疫情的演变。中期来看，黄金价格能否持续上涨取决于经济基本面是否持续恶化。而从更长的期限来看，低利率环境下，黄金价格处于长期温和上行区间。人口老龄化和技术进步缓慢导致经济增长缺乏内生动力。而面对经济的疲软，各国央行采取了宽松的货币政策进行刺激，导致大部分发达国家的利率都处于历史低位，使得黄金的保值需求一直存在。但是目前各国利率进一步持续大幅下行的空间有限，因此黄金价格存在长期上涨基础，但长期上涨幅度在温和区间。
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