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美联储前主席耶伦2020年3月26日晚8点电话会议纪要
20200326耶伦花旗电话会议记录(20:00)电话会笔记
耶伦重申美联储政策，目前是有效的。
负利率的可能性很小，对于达成美联储政策目标没有帮助。

美联储释放流动性流失无可厚非，但是不应该救助杠杆交易的对冲基金。

对于失业非常担忧，因此应该特别对于脆弱的中小企业。

耶伦认为国会正在讨论，设置条件，如果触发则不需要国会再次通过，可以直接进行进一步救助。

美国的Debt to GDP ratio从2008年以来已经翻倍达到80%，但是利率非常低所以债务利息负担没有增加，耶伦认为超低利率将会长期存在，如果美国经济正常增长，也财政收入依然可以负担。

美联储更容易控制短端口利率，因为控制了政策利率以及银行的reserve，但是对于长期利率则作用没有那么大，因此政策也不能完全配合ZF降低长期负债负担。

对于全球的美元流动性，美国承担全球最后贷款人的角色，通过swap等各种工具可以做到，但是美国国会对此不认同。因此对于进一步扩大全球的swap计划，耶伦认为比较难。应该通过IMF来进行进一步运作。

对于全球企业的评级下调，耶伦认为美联储现在的政策是，对于所有投资级的企业可以使用政策工具，将来的评级下调不会影响该企业继续使用该政策工具。对于非投资级则比较严峻。

对于美联储是否可以容忍超过2%的通胀目标，耶伦认为2%到3%可能可以接受，但是美联储不会明示。耶伦认为不会出现1980年代出现的滞胀局面。如果出现征兆通胀大幅上升则需要重新检视。

对于刚刚公布的失业金申请人数处在预期区间的上限，耶伦表示谨慎担忧。

美联储何时撤回危机的特别facility或者开始升息，结束QE。耶伦认为必须有明显证据表明危机已经过去，可能再次提高利息还会有好几年的时间。现在美国企业的负债负担很大，因此帮助企业的facility也会存在相当长时间。

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