[张明]中国社科院国际投资研究室主任，博士生导师张明在线访谈

sun_man 发表于 2020-4-21 15:21
张老师您好。近期读了您公号上的文章“为什么2020年中国ZF仍应设置年度增长目标？”，您在文中提出，“笔者 ...

目前，关于2020年中国经济增速有望达到3%左右的预测，目前在业界偏乐观。做出这一判断的基本前提，是我认为今年中国政府在财政货币政策方面的力度会比较大，尤其是财政政策方面。今年中央政府财政赤字占GDP比率有望提高至4%，中央政府有望发行1-2万亿的抗疫特别国债，地方政府专项债规模有望达到3-4万亿。换言之，今年额外增加的财政刺激可能达到4-5万亿人民币左右，相当于GDP的5%上下。在货币政策方面，1季度的M2增速与社会融资总额增速已经明显上升，未来可能继续沿着既有节奏放松。虽然2季度全球经济下行对出口的影响比较大，但随着疫情得到有效控制，从5月份起消费增速将会有明显复苏。基建投资在今年也将成为经济增长的有力支撑。我目前的预计是二季度增速为2-3%，三季度为6%，四季度为7%甚至更高一些。因此今年中国经济增速可能增长2.5%-3.0%。即使提3.0%的目标，也不应该是强制性的、刚性的，这个目标更应该成为一个愿景，来引导有关部门协调资源配置。

admin_kefu 发表于 2020-4-21 15:22
张教授好，随着复工复产复学的有效开展，中国的经济生活也将逐步回复正常。但“六保”中，首要的问题就是保 ...

“六稳”和“六保”的唯一交集就是就业，这凸显了中央对于就业安全的重视。今年中国的就业形势的确不容低估。其一，今年大学、大专、高职毕业生人数达到870万，这是历史峰值；其二，受疫情冲击较大的服务业与出口行业的中小企业可能出现较大面积的亏损倒闭，这会释放出较多的劳动力；其三，今年湖北籍农民工在就业方面可能遭遇一些不合理的歧视。要妥善应对就业问题，我认为至少应该做到如下几点：第一，应当适当提高对疫情的容忍程度，尽快推动各地开工复产。只有当中国这架大机器基本正常运转之后，才能提供足够的就业机会、妥善解决就业压力；第二，在短期内，可以通过扩张性财政政策为受疫情冲击比较严重的中小企业、中低收入家庭提供一定的转移支付，帮助他们渡过难关。在今年，转移支付政策应该成为扩张性财政政策的重点；第三，应该尽快完善失业保险制度、失业人员再培训制度等制度化失业应对机制。

nice生活圈 发表于 2020-4-21 15:23
张老师您好，我在您几篇文章中都发现，您提出的五大都市圈建设、城市群建设，包括粤港澳大湾区、长三角、京 ...

近期党中央与国务院出台了一份非常重要的文件，即要努力推动要素价格市场化与自由流动的体制机制建设。这意味着在未来一段时间内，要素价格市场化与要素自由流动可能成为中国结构性改革的重要抓手。随着这一政策的推动，未来各类要素将在国内自由流动与加速聚集。新一轮区域经济一体化有望成为未来10年中国经济增长最重要的引擎。这是我看好您提到的五个区域的原因。当然，其他区域也不是没有机会。而是说，如果现有体制机制维持不变的话，那么上述五个区域更有机会，因为那五个区域的体制机制、资源禀赋、制度优势更好一些。这就意味着，包括东北在内的其他区域想要加快发展的话，必须痛下决心进行结构性改革，降低政府对经济的干预程度，提高市场供求配置资源的程度。而政府改革是否到位，就要看人才、资金、项目是否有强烈意愿流入这个地区。

奈姆希 发表于 2020-4-22 19:30
张教授您好，最近，国家刚刚发布了《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，我注意到，在传统 ...

数据要素的提法的确非常新，这意味着中国政府已经非常重视数据的价值，以及数据集中、数据流动、数据交易对经济发展的重要性。对数据要素的强调，意味着未来基于互联网、能够产生与积累大规模数据的企业（例如腾讯、阿里巴巴、百度、京东等），具有大规模梳理数据、筛选数据、加工数据能力的企业，能够基于数据进行定制化实体或金融服务的企业，未来具有很大的发展潜力。不过，如何避免大数据时代对个人隐私的侵犯、如何避免互联网巨头对数据要素的垄断，也是未来中国政府不得不进行应对的重要挑战。

其实都没有。 发表于 2020-4-22 19:31
张老师您好，余永定教授过去几年在公开媒体上就人民币汇率放开问题做了多次呼吁。您认为人民币汇率未来有可 ...

余永定研究员是我的博士导师。我们团队对于人民币汇率的看法是非常明确的，那就是应该尽快实现自由浮动，并通过灵活的资本流动管制来防止汇率超调。事实上，中国央行一直把汇率市场化作为中长期目标，但短期内可能因为外部危机的爆发、内部金融动荡加剧等特殊情况而提高对汇率的干预程度。最近一段时间以来，我们注意到，人民币兑美元汇率的灵活性有所增强，政府干预有所下降，汇率双向波动日益明显，这些都是可喜的进步。在未来，中国央行应该继续提高市场供求对每日汇率中间价的影响。对于中国这样的大型开放经济体而言，为了保证国内货币政策的独立性，让汇率由市场供求来决定，是大势所趋。

bgynice 发表于 2020-4-22 19:32
张老师好，这次疫情目前看对全球经济都有深刻影响，您认为这次疫情过去后，我们人民币的国际化之路会比以前 ...

这次为了应对肺炎疫情对美国金融市场与实体经济的冲击，美联储实施了史无前例的极其宽松的货币政策。在很短时期内，美联储资产负债表总资产就由4万亿美元左右上升至6万亿美元以上。在金融市场基本稳定下来之后，我认为未来美元指数可能会步入温和下行阶段。人民币兑美元汇率则可能出现温和升值。这自然有利于人民币国际化。此外，2020年全球经济与欧美经济均会陷入衰退，而中国经济仍有希望维持3%左右的增长，这种增长差意味着中国经济占全球经济的比重将会进一步上升。随着中国金融市场对外开放的加速，外国投资者持有人民币计价资产的意愿将会增强。这意味着人民币国际化有望重新提速。不过，如何化解国内系统性金融风险、如何提高人民币计价资产的广度、质量与规模、如何避免短期资本大起大落对国内金融稳定的影响，这是中国ZF在推进人民币国际化的过程中不得不面临的重大挑战。

key3666 发表于 2020-4-24 15:14
老师你好，今年国家应该下大力气发展经济，精准扶贫，国家要做的事情有很多，但是经济形势不容乐观，目前我 ...

宏观政策的方向，我在前面回答的过程中基本上提到了。总结一下，就是今年宏观政策将会非常扩张，但应以财政政策为主，以货币政策为辅。财政政策应以转移支付为主，而以基建为辅。“六保”将会取代“六稳”成为今年ZF工作的重点，这意味着在极端情形下，中国ZF更加强调底线思维。在市场动荡与经济下行时期，投资者应该调低风险偏好，保护本金安全要比任何时候都重要。在全球资产配置方面，建议增持美元、日元、黄金，美国股市尚未到能够抄底的时候。在国内资产配置方面，建议定投估值偏低的蓝筹龙头股、适当增持利率债、避开高风险信用债、减持大宗商品。减持三四线房地产，如果要进行一二线房地产投资的话，应该聚焦核心地带的中小户型。

大贤者 发表于 2020-4-28 10:34
张老师您好，2020年开始GDP国家实施统一核算，19年北方大部分省份都下调GDP，也就是GDP挤水，如山东减少近1 ...

过去在GDP核算方面，中央对地方ZF上报数据的依赖程度较高。而地方ZF考核指标中，GDP增速最为很重要，这就导致地方ZF有很大动力高报GDP增速。当前进行的GDP改革，要提高各地统计部门的独立性，也更加依赖国家统计局自身主导的统计力量，同时加强了对地方ZF虚报GDP增速的惩罚力度。这就使得地方ZF真实申报GDP数据的动力有所增强。

souji2016 发表于 2020-4-27 18:14
可以问问原油宝吗？

我对原油期货价格下跌至负值的原因，在前面的回答中已经解释了。这里需要强调的是，个人投资者一定要去购买自己理解能力之内的金融资产。对大部分个人投资者而言，期货投资的风险太大，建议审慎为之。

好的，各位网友，到现在为止，我已经回答了网友们提出的所有问题。非常高兴有这个机会在经管之家与大家交流，我们以后再见！欢迎大家关注我的新著《穿越周期——人民币汇率改革与人民币国际化》。也欢迎大家关注我的微信公众号“张明宏观金融研究”。谢谢！