预期理论和市场分割理论以及风险溢价

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预期理论
市场分割理论
风险溢价理论本质区别有些什么了

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关键词：风险溢价 预期理论 市场分割 理论 风险 溢价

预期理论认为期限风险溢价为常数,长期利率为短期利率平均再加上不变的风险溢价

　1、无偏预期理论（纯预期理论）
　　无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。
　　1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升
　　2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；
　　3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；
　　4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。

　　2、流动性偏好理论
　　流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。

　　流动性偏好理论对收益率曲线的解释
　　1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。
　　2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。
　　3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。

　　3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。
　　即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。

　　市场分割理论对收益率曲线的解释：

　　1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；
　　2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；
　　3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；
　　4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。