2009年巴菲特致股东的信

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2008年整年，随着时间的推移，世界上很多大金融机构内部的致命问题暴露出来，信用危机，伴以翻滚的房价和股市制造出了席卷整个国家的让人瘫软的恐惧，随之而来的是整个商业活动的自由落体运动，美国和世界的大部分地区都陷入了一种恶性循环，恐惧带来商业萎缩，商业萎缩导致更大的恐惧
无论年景好坏，我和查理都简单地紧盯四项目标
维系伯克希尔在金融上直布罗陀海峡般的位置，这意味着要有非常良好的资金流动性，适度的即将到期债务，数十个利润与现金的源泉<br>

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拓宽保护我们生意的护城河，这会让我们的公司们具备长期竞争优势<br>

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收购和发展新的各种各样的利润之源<br>

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扩大和培养优秀的管理团队，这个团队要能持续为伯克希尔创造出非凡价值<br>

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去年伯克希尔生意中的大多数都受到下行经济的显著影响，但是总体而言，我们的制造业，服务业和零售业产生了大量的现金流，值得庆幸的是，伯克希尔的两项最重要的生意保险业务和公用事业业务，他们逆势增长，产生了大量利润，这两项生意在2008年都有杰出贡献，他们的前景也都非常辉煌，
伯克希尔总是同时购买生意和安定，我们又想赚钱，又想低风险，市场的混乱，让我们在收购时顺风顺水，投资时市场的悲观是你的朋友乐观则是敌人
在商业上，我们长期以来的公开目标就是成为最佳买家，尤其是对那些由家族创立和拥有的生意，我们必须坚守承诺，避免杠杆收购，给予经理人极大的自主权和被收购公司同甘共苦，好坏共度，
我们的竞争者被称为杠杆收购者，但是杠杆收购后来声名狼藉，因此收购者要给自己换个马甲，但是他们的所作所为全都未变，他们的新马甲是私募股权基金PE
保险业
智达1967年，我们进入以来，保险业就一直在推动伯克希尔公司的增长
制造业，服务业和零售业公司，<br>
他们在去年取得的令人印象深刻的17.9%的市值增长，这些公司只用了很小的资金杠杆，就得到了如此回报，尽管全年表现可圈可点，但是该组合中很多公司的收入在去年第四季度时像踩了急刹车，尽管如此，在今天这种恶劣环境下，这组公司仍然具备强劲的赚钱能力，会继续为公司提供可观的现金流
金融和金融产品
房地产行业中，多数销售行为都很糟糕，我称描述这段时期为不该当债主的人把钱借给了不该欠债的人
首先本来很重要的，分期付款的首次付款经常被忽略，贷款者同意签署根本不可能偿还的，每月分期付款协议，因为他们没什么可失去的，最后的抵押贷款债券被打包，然后由华尔街出售给毫不怀疑的投资者，这套愚蠢的做法必然收获恶果，事实上也正如此
关于目前房地产危机的评论，往往忽略掉一个关键，此时那就是大多数违约，并不是因为房屋价值低于抵押贷款价值，而是因为贷款者还不起，他们答应偿还的每月分期付款，<br>
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