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图形中清晰显示，我国基础货币主要由外汇占款和央行提供给商行的再贷款（对存款性公司债权）构成。
所有的再贷款大部分都是通过央行SLF,MLF,逆回购等方式释放出来的，一般都会在1年期限内相继到期。一旦再贷款到期，假如央行不续作，则央行缩表，假如央行等量续作，则资产负债表不变，假如央行增量续作，则央行扩表。
我们现在假设一种场景。
未来中债危机爆发，资本集中规模化外流。
假如资本规模化集中外流，则央行外汇占款必然萎缩减少，并导致央行资产负债表缩表。
2015年下半年开始的那一轮资本集中外流，央行是通过再贷款来对冲操作的，维持了央行资产负债表的稳定并适度扩表。
那么假如下一轮资本外流，叠加中债危机爆发，会怎样？
一旦中债危机爆发，社会个人和企业，机构层面的信用创造需求就会消失，但是各级ZF层面是银行信贷的最大需求方，一旦中债危机爆发，增量信贷的投放，几乎都会形成呆坏账，何况银行挤兑风险之下，也必然会对社会全面停贷和断贷，那么这种情景之下，MLF等就没有存在和续作的必要了，一旦MLF到期就不会再续作了（央行会频繁降准）。
这就会导致央行从外汇资产和再贷款两个方向叠加起来快速缩表。这种情况给各种资本市场造成的恐慌是巨大的。
这个时候，央行也暂时没有其他释放基础货币的可靠工具了。
那么这种情况下——
财政赤字货币化，即央行直接购买财政部发行的国债，这种基础货币的释放工具，是必然，100%，一定会快速到来的。请注意用词，是必然，100%的。（现在关于财政赤字货币化和MMT的大讨论为其出台造势）
昨天的微博说过。财政赤字货币化，是一把大刀，一念为善，用好了是应对危机的工具，保护民生并减弱金融危机所造成破坏性。但是转念也可为恶，可以成为继续拉大贫富分化，继续加剧未来金融危机的破坏性的凶器，与用刀行凶伤人性质上没有多大区别。
或者，也可以是中性的，这把大刀也就是一个切菜和切萝卜西瓜的长刀而以。
那么我就举例说明财政赤字货币化，央行购买国债来释放基础货币这种“印钞”方式的3种不同效果。
首先，人本性恶，先说恶念。
央行直接购买财政部发行的国债，财政部直接获得资金，用于发展国家某些区域的投入，继续铁公鸡等建设，拉动经济，维持就业，表面上看这都是好的，因为拉动经济，维持就业，就这8个字，没有谁会认为是错的。但实际上，通过各种项目的支付转移，造成不必要的建设和重复建设，浪费了资源，付出代价高而收益小，基础货币的增加同时会扩充银行准备金的规模，然后商行继续对社会大规模释放信贷，社会继续增杠杆，未来的债务危机和金融危机的破坏性会更加剧烈。
接着说中性的
在应对资本外流时，是必然，不得已会采用财政赤字货币化方式来释放基础货币，对冲补充因外占萎缩减少导致的基础货币减少现象。财政部获得的资金，可以用来偿还欠银行的ZF债务，或者补充因经济萧条所带来的减税所造成的财政收入减少。这样给民生造成的伤害适当减少，也给ZF债务转杠杆，由欠商行的变为欠央行的，商行可以获得流动性以补充资本外流导致的流动减少现象。
这样不会导致社会货币供应显著增加而给经济造成过大波动。
这种方式是中性的。
最后，转念为善，说个我个人认为是比较好的处理方法或者应对策略。
发行特别国债，置换部分或足额的央行外汇占款，成立外汇交易市场，这样操作，央行的外汇储备变为国家财政部持有了，央行不持有外汇储备了，央行的储备资产中，巨量的外汇占款变为了国债了。这里，国债占款不外溢，不增量流入商行系统。
这样操作后一个最大的好处就是：
1.切断了资本外流会导致央行基础货币萎缩的现象，这里基础货币不受资本外流的影响了。
2.资本规模化外流下，人民币汇率出现大幅度的贬值现象，那么国家财政部将因此而获利，并将获利用于民生和应对接下来的危机。
以上，就是我的个人思考和看法，也算是对未来金融货币体系演变的一种推演预测!
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