期货风险对冲方案的选择

选取期货，期权甚至或者是两者的组合都可以达到对冲的目的，

以下三个方案应该选择哪一个

看一下案例:成都西部置业钢材风险管理方案的选择

方案1、供货商锁价供货期货市场无套保

成都西部置业与成都建工约定固定的钢材采购价格为4200元/吨,成都西部置业向成都建工预付80%钢材价格，货到时付余款。预付款时间为2012年7月1号，交货/尾款日为2012年12月31号。

方案2、供货商市价供货，采购商用期货市场套保成都西部置业向成都建工按钢材市场价格(西本钢材市场价格)采购钢材，2012年12月31号货到付款。同时西部置业通过期货公司利用螺纹钢期货市场进行套保，预计需要占用保证金比例为15%但是需要承担基差风险。

方案3、以目前成都建筑建材指导价4300元作为基准价，到2012年12月31号时，若西本钢材市场价格对比此基准价上下波动8%以内即按照此价格交货付款。在此范围之外的部分，成都西部置业向成都建工多退少补。

最后，假设方案2中当前所用对冲合约的期货价格为4250元/吨

现货价减期货价所得基差的期望为80元，波动率为0.02;

假设期货市场套保操作所需资金比例至少15%可以应付期货持仓期间所有保证金风险;

期货交易手续费为0。

如何在这三个方案中进行取舍呢?

采购方如何选择
1. 资金成本（假设活期年存款利率0.3%）计算得：约6元/吨，每半年。7月1号到12月31号，刚好半年。
    结论：如果购买30吨以上，方案二和方案三更合适，12月31号付全货款，节省不少资金占用成本。
2. 对未来市场价格预期
    未来价格大幅上涨，选择方案二。锁住现在的市场价格。
    未来价格不确定，4200~4300的价格符合预期，选择方案二。锁住现在的市场价格。
    未来价格大幅下降，选择方案三。多退少补。
   
基差和波动率的测算，实际影响不大，可以忽略不计。跟精准的方案，需要提供更详细的条件。
其实最优的选择取决于，采购方实际担心的风险和对未来价格的预期。