[英文文献] 为市场质量买单 [推广有奖]

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垄断竞争201 发表于 2004-7-22 14:42:30 |AI写论文

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英文文献：为市场质量买单
英文文献作者：Amber Anand,Carsten Tanggaard,Daniel G. Weaver
英文文献摘要：
由于流动性提供者的肯定义务代价高昂，电子市场一直在努力设法向流动性提供者提供补偿，以作为承担这些义务的回报。这个问题对小盘股尤为严重，因为它们从指定流动性提供者的存在中获益最大。在这项研究中，我们考察了2002年斯德哥尔摩证券交易所的决定，即允许上市公司直接与流动性供应商谈判，以获得一个理想的流动性水平，以换取谈判费用。我们发现，签订此类协议的公司会以市场质量显著改善和价格发现的形式获益。此外，我们发现公司股价的上升与市场质量的改善成正比。我们研究了流动性供给补偿的决定因素，并证明了合同费用与预期流动性水平之间的联系。通过考察流动性提供者的交易，我们发现他们的流动性供给倾向在大的价差时增加，并且不利于市场变动。我们的研究结果表明，企业在做其他资本预算决策时应该考虑这些市场质量改善的机会，特别是在我们发现的企业股票流动性所带来的正外部性的情况下。