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曹为实：股指期货发挥套保功能是渐进过程
2010年08月12日10:01 来源：
摩根士丹利董事总经理曹为实表示,目前沪深300股指期货市场各方面的表现均比较稳健。从国际经验看,股指期货市场有效发挥套期保值功能一般需要5年左右的培育期,因此初期套保比例较低是正常现象。
在中金所举办的第十期套期保值研修班上,曹为实强调,判断股指期货市场是否健康的标准是看期价是否围绕现价合理波动,是否具备充足的流动性。他认为,我国股指期货上市以来总体平稳,运行状况好过大多数市场初建时的表现,有两个明显的特点:其一,期现价差合理,不存在无序炒作。这不仅说明各项业务规则制定得合理、有效,也反映了投资者适当性制度的实施效果较好,市场投资者较为理性成熟。其二,流动性较好。这说明市场能够便利地满足套期保值等交易需求,有效地实施资产配置等交易策略,为市场各项功能的逐步发挥提供了必要条件。
曹为实表示,一个股指期货市场在建立之初,其波动性一般相对较大。这是因为,第一,市场初期参与者数量不多,结构也不完善,各类交易行为及交易目的都还不够稳定;第二,初期的市场参与者对相关业务规则的熟悉程度、对市场运行规律的理解把握、对市场信息的收集与判断等都需要一个逐步走向成熟的过程。
从沪深300股指期货上市以来的表现看,在上市后的一个月左右时间里,期现价差的大小整体上处于合理范围内,但价差值的波动略大,表现为存在少量的期现套利机会。其后,期现价差逐步收窄,期现套利机会趋于消失,股指期货价格始终围绕现货价格窄幅波动。曹为实指出,这对新兴的沪深300股指期货市场来说是相当不易的,相信经过一段时间的发展之后,市场各项功能会逐步得到发挥。
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