华泰联合--策略周报-因“灾”致“胀”风险显现-100816

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通胀压力制约市场上行空间。自然灾害使得全球农产品价格面临上升的压力。俄罗
斯因为严重干旱而禁止谷物出口，加剧了市场对谷物供应紧张和食品价格上涨的担
忧。今年夏季国内洪涝灾害受灾最严重的省区为：江西、福建、浙江、湖北、湖南、
广东、广西、重庆、四川、贵州。该10 省区最重要的农作物为稻谷，产量占全国总
产量的6 成左右，受灾的主要10 省区油料产量为全国产量的35％左右。即使经济
环比如市场预期的企稳并逐步上升，那也将进一步加大通胀压力担忧，难以打开股
市上行空间。
险资提高股票投资比例：信号意义重于实质影响。8-12 月的资金缺口约为2500 亿，
即使900 亿险资加上400 亿企业年金共1300 亿资金流入股市，A 股资金供求关系仍
偏紧张。短期保险公司的投资比例已经接近09 年的平均水平15.9%，进一步大幅提
高仓位的可能性不大。企业年金方面，按照债务匹配的原则，大部分资金仍将配置
于债市，而不会一味追求高收益。在农行一个月的护盘到期的情况下，两个消息对
股市更多是信号意义，而实质资金影响可能并不大。

华泰联合--策略周报-因“灾”致“胀”风险显现-100816.PDF (1.12 MB, 需要: 2 个论坛币)

2010-8-17 07:54:32 上传

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关键词：策略周报 华泰联合 农产品价格 通胀压力 企业年金 风险 周报 华泰

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