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曹红辉等：中国缘何增持日本国债
新华网消息，日本财务省最新披露的统计数据显示，中国对日本国债的投资正在急剧扩大。另据日本媒体报道，日本政府正在谨慎分析中国增持的意图和动向。
中方分析人士认为，中国增持日本国债，是对其庞大外汇储备进行分散、多元化投资的一个重要体现，它有利于规避风险、保值增值，也有助于进一步推进人民币汇率的改革。
日方数据显示，今年1-5月，中国净买入1.2762万亿日元日本国债，闯过万亿日元大关，远远超过以往任何一年的全年数值，其中仅5月份就净买入7352亿日元，创下单月最高值。
银河证券首席经济学家左小蕾表示，可以看出，中国增持日债的目的主要是通过分散投资，最大程度规避风险，而并非增加针对某个市场的影响力，日本大可不必对此担忧，因为这可以帮助日本稳定国债市场。
她认为，目前美元相对于其他货币的波动越来越大，因此，中国外汇储备中的美元资产比例越高，出现账面亏损的风险性就越大。
“由于不同资产存在此消彼长、动态互补效应，中国外储投资实现多元化，在美元资产和其他货币资产之间寻找一个平衡点，就可以有效控制外汇资产的总体风险，实现总体价值稳定。”左小蕾说。
中国外汇储备目前实行国际通行的货币和投资多元化配置策略，不参与短期投机炒作，已形成包括美元、欧元、日元等主要货币的适度分散的货币结构，主要投资于政府类、机构类、国际组织类、公司类、基金等资产。
截至6月末，中国外汇储备余额达24543亿美元，同比增长15.1％。截至目前，中国相当比例的外汇储备用于购买美国国债。美国财政部数据显示，截至5月底，中国持有美国国债8677亿美元。
中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉指出，鉴于当前及可预见未来的国际经济金融形势，中国有必要降低美元资产比例、增加其他外汇资产，推动实现外汇储备资产结构的多元化。
“当然，日元短期内存在升值可能也是中国增持日本国债的一个原因。”他说。
分析人士指出，多元化的投资模式不仅可为中国运用外汇储备投资提供一种新路径，而且能更好地平衡外汇储备的安全性、流动性和盈利性的多重目标要求。
“中国增购日本国债，对于推进人民币汇改也是不无裨益。”左小蕾指出，中国正在进一步推进人民币汇率形成机制改革，其中一个重要内容就是参考一篮子货币，而不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。
目前，欧盟、日本分别是中国的第一大和第三大贸易伙伴，如果在进行投资、贸易之时，还是偏重美元而轻视欧元和日元，其既不符合现实需求，也会让所谓的参考一篮子货币流于形式。
左小蕾表示，随着美元之外的货币在投资、贸易中所占比重持续增加，人民币汇改进程也会更加顺利。
日本的一些市场人士和分析家认为，中国增持日本国债是在欧债危机严峻化之后，且大部分都是短期国债投资，可以认为是暂时规避风险的临时性行动，一旦欧债危机缓解或结束，资金将会流走。
接受新华社记者采访的分析人士对此并不认同。左小蕾和曹红辉均表示，不管是购买美国的国债、欧洲的国债还是日本的国债，中国都是在进行多元化投资，降低风险，目的仍是资产的保值、增值。
事实证明，中国外汇储备是国际金融市场上稳健的、负责任的长期投资者，从不从事投机炒作。“在欧债危机影响仍未结束的情况下，中国最近出手购买西班牙国债即为例证。”左小蕾说。
日本官方数据显示，截至今年3月底，日本国家债务余额约为883万亿日元，相当于其GDP的1.8倍多，这引发了一些中国人士有关投资日债是否安全的担忧。
对此，曹红辉表示，日本国债主要是内债，大多数由本国公众购买持有，因此，从中长期来说其安全性比美国国债要高，对此无需过分担心。
据日本官方统计，在中央政府的国债余额中，日本国内银行和投资者持有比例约95％，外国投资者的持有比率仅为约5％。而日本国民的家庭金融资产余额高达1450多万亿日元，相当于日本实际GDP的2.6倍多。
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